今天，英特爾正式宣布將以每股53美元的現(xiàn)金收購以色列芯片公司高塔半導體，總計54億美元。

據(jù)悉，高塔半導體位于以色列北部拿撒勒附近的 Migdal HaEmek，生產的半導體和電路用于從汽車和消費品到醫(yī)療和工業(yè)設備的所有領域。另外，它在以色列、加利福尼亞、德克薩斯和日本設有制造工廠。

高溢價！“暴力”推進IDM2.0

作為IDM 2.0戰(zhàn)略的重要一環(huán)，英特爾于2021年3月成立了英特爾代工服務事業(yè)部（IFS），基于美國和歐洲，面向全球客戶提供服務，以幫助滿足全球對半導體制造產能日益增長的需求。

編者還記得去年7月，有消息爆出，半導體巨頭英特爾正在考慮以300億美元（約2000億人民幣）的價格收購格芯（GlobalFoundries）。但后續(xù)格芯 CEO 否認，并表示在明年啟動 IPO。顯然，如今看來，除了格羅方德外，英特爾也不是沒有其他的選擇。

 

不難發(fā)現(xiàn)，此收購大力推進了英特爾的IDM2.0戰(zhàn)略，進一步擴大英特爾的制造產能、全球布局及技術組合，以滿足前所未有的行業(yè)需求。受此消息影響，高塔半導體股價美股盤前大漲，英特爾股價盤前小幅上漲。

耐人尋味的是，這起收購案非常高的溢價也可能是幕后競購戰(zhàn)的跡象，或者希望在交易宣布后避免其他人（如中國企業(yè)）以超過英特爾的出價介入。

 

前不久，美國正式提出的“芯片法案”，其中520億美元用于支持美國芯片研究和生產。而美國欲樹立一個典型，作為美國唯一一家同時擁有研發(fā)和先進工藝的半導體巨頭，英特爾是當之無愧的人選。英特爾對Tower發(fā)起收購，顯然也是美國提振半導體制造業(yè)野心的一個舉措。

編者獲悉，上述交易預計將在大約 12 個月內完成，它已獲得英特爾和高塔半導體董事會的一致批準，并需獲得某些監(jiān)管批準和慣例成交條件，包括高塔半導體股東的批準。

雖然，直到交易完成前，英特爾代工服務事業(yè)部（IFS）和Tower半導體將獨立運營。但交易結束后，英特爾旨在讓這兩個組織成為一個完全整合的代工業(yè)務。屆時，英特爾將分享有關整合計劃的更多細節(jié)。

 

理性、保守看待？

收購事宜的高調背后，鑒于被收購方是全球十大代工廠之一，是一家在中國擁有重要客戶的企業(yè)，中國市場在Tower營收中占有很大份額。因此，當Tower成為美國半導體振興計劃的一部分，是否會大力地扶持美國產業(yè)鏈，中國國內的客戶會遭遇怎樣的命運，都是不確定因素。

另外，這項交易將在約12個月內完成，最終結果仍是未知數(shù)。顯然，如果中國對高塔半導體進行嚴格審查并不會令人感到驚訝。中國一直在關注一些以色列的技術公司，因為它擔心與美國的技術隔絕，以及美國外國投資委員會（CFIUS）對外國投資/收購的限制。

 

雖然，Tower半導體的技術與英特爾代工服務（IFS）在先進制程方面的能力相輔相成，讓合并后的公司能大規(guī)模地向客戶提供更廣泛的產品。

但編者也認為，這一交易或不會解決英特爾存在的一些最大問題。華爾街對近期英特爾毛利率下滑一直不滿，雖然收購高塔會使英特爾獲得數(shù)個代工工廠，但會拖累利潤率進一步走低。換言之，英特爾將獲得的代工工廠無助于它成為領先代工廠商。

 

顯然，這就是要面臨毛利率壓力問題，高塔利潤率非常低，這會稀釋英特爾利潤率，雖然隨著時間推移其利潤率會逐步提升，但所需時間或超過英特爾預期，尤其是在半導體行業(yè)供求日趨平衡的情況下。

席卷全球一年多的半導體產能短缺，推動各大晶圓廠商紛紛擴產，主要晶圓代工廠商均推出擴產計劃。編者查閱最新資料得知，位列第一的臺積電，市場占有率高達53.1%；三星市場占有率為17.1%，排在第二；第三、第四的聯(lián)電和格芯份額分別為7.3%和6.1%。中芯國際在全球晶圓代工領域市場占有率為5%，是全球第五大晶圓代工廠商。

 

因此，實際上，英特爾收購高塔半導體，對于晶圓代工龍頭廠臺積電影響相當有限。英特爾當前最重要的還是要在先進制程能有所突破，才能與臺積電在晶圓代工市場競爭。