9月13日消息，最近電子業(yè)情況愈來(lái)愈讓投資人心慌，業(yè)者口口聲聲訂單接不完，可是部分零組件價(jià)格卻開(kāi)始松動(dòng)甚至下滑，顯得有些矛盾。顯然缺料、缺柜（海運(yùn)貨柜）和Delta 病毒疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊讓部分廠商，尤其制造終端產(chǎn)品的電子下游廠商的處境如夾心餅干。大家都在找答案，檢視第二季網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)，應(yīng)可看出目前供應(yīng)鏈的真實(shí)狀況。

以智邦為例，第二季營(yíng)業(yè)毛利較去年同期下滑7%，合并營(yíng)業(yè)利益下滑20%，合并稅后凈利也較去年同期減少17%、季減15%，每股盈余降至2019年第一季以來(lái)的低點(diǎn)。智邦第二季獲利能力為何突然下滑？新聞稿指出，第二季零組件短缺和漲價(jià)，造成智邦成本上升，而且，未來(lái)智邦的營(yíng)收和出貨，還要看零組件出貨狀況決定。

一柜難求，供應(yīng)鏈緊繃極了

缺料、缺柜和疫情，讓整個(gè)供應(yīng)鏈緊繃到極點(diǎn)，智邦為了滿足大客戶的需求，網(wǎng)通設(shè)備改由飛機(jī)運(yùn)輸，與供應(yīng)商簽定的合約，也附有不能退貨退款的嚴(yán)苛要求。

從總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)庫(kù)存逐漸上升，重復(fù)下單／過(guò)度下單隱憂似乎浮現(xiàn)；但從網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，這并不是因產(chǎn)品賣不出去，相反的，各家廠商營(yíng)收多半創(chuàng)新高，像智邦、智易、中磊、明泰上半年?duì)I收也都創(chuàng)同期歷史新高。

關(guān)鍵就在少了關(guān)鍵零組件，商品無(wú)法組裝出貨，其他零件庫(kù)存不斷上升，副作用之一，就是部分電子零組件價(jià)格松動(dòng)。

一位存儲(chǔ)芯片廠總經(jīng)理曾在法說(shuō)會(huì)解釋，中小型廠商因積壓庫(kù)存的資金太多，開(kāi)始出現(xiàn)賣零組件套現(xiàn)，「賣零組件賺的可能還比出貨多」，導(dǎo)致零組件價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。

出貨不順，產(chǎn)品價(jià)格松動(dòng)

因此庫(kù)存升高也成為下半年考驗(yàn)網(wǎng)通廠金流的新挑戰(zhàn)。如正文連續(xù)三季呈營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金凈流出，今年第二季正文營(yíng)業(yè)活動(dòng)流出的現(xiàn)金高達(dá)12億元，但正文發(fā)言人楊正任表示，庫(kù)存增加和配息導(dǎo)致現(xiàn)金流出，在手訂單相當(dāng)多，需求沒(méi)有問(wèn)題，正計(jì)劃興建越南新廠。

再以智邦為例，今年6月30日，智邦帳上庫(kù)存原料金額高達(dá)91億元，較去年12月30日庫(kù)存原料41億元增加1倍以上；不只智邦，缺料造成各家公司第二季財(cái)報(bào)原料庫(kù)存大增，甚至連鴻海董事長(zhǎng)劉揚(yáng)偉日前都預(yù)言，缺料要到2022年中才會(huì)有解。

雖然從需求面來(lái)看，網(wǎng)通廠商其實(shí)都相當(dāng)樂(lè)觀。以中磊為例，總經(jīng)理王煒第二季法說(shuō)會(huì)表示，「目前在手訂單是一二季總和」，一二季營(yíng)收也創(chuàng)同期新高。中磊客戶大部分是電信公司，疫情加上Wi-Fi 6新規(guī)格普及，為中磊帶來(lái)新商機(jī)。

不過(guò)缺料問(wèn)題很嚴(yán)重也是事實(shí)。采訪得知網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)普遍面臨的狀況是，不只聯(lián)發(fā)科、英特爾等主芯片缺貨，周邊搭配的功能性芯片，也因成熟產(chǎn)能嚴(yán)重不足，部分芯片交貨期拉長(zhǎng)到50~60周，「所有半導(dǎo)體都缺，8吋產(chǎn)能很難找」，網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)人士觀察，「料不是完全不來(lái)，而是從去年下半年交期開(kāi)始拉長(zhǎng)」，目前觀察，缺料至少還會(huì)維持1~2季。

運(yùn)輸也影響網(wǎng)通廠獲利，友訊財(cái)務(wù)長(zhǎng)陳宜表示，印度是友訊重要市場(chǎng)，「4、5月疫情大爆發(fā)，因封城及運(yùn)輸問(wèn)題使出貨不順，這些都要提列跌價(jià)損失，這是友訊毛利率下滑的主要原因。未來(lái)出貨后，跌價(jià)損失可隨產(chǎn)品出貨回沖回來(lái)?！?/p>

除此之外，Wi-Fi芯片大缺也對(duì)友訊營(yíng)收形成限制，「Power IC、部分存儲(chǔ)芯片都在漲價(jià)」，陳宜透露，但友訊下半年已找到合作的運(yùn)輸公司，解決貨運(yùn)問(wèn)題，缺料則陸陸續(xù)續(xù)到貨，希望下半年逐步解決。她表示對(duì)下半年?duì)I運(yùn)審慎樂(lè)觀，但也坦言，已簽訂合約的電信業(yè)者無(wú)法轉(zhuǎn)嫁成本，只能看零售產(chǎn)品各市場(chǎng)的狀況調(diào)整。

第四季起恐面臨策略調(diào)整

佳世達(dá)董事長(zhǎng)陳其宏在股東會(huì)后記者會(huì)就擔(dān)心，電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈繃緊到極限，「半導(dǎo)體不會(huì)短時(shí)間解決，供應(yīng)鏈還是很不順」，他觀察，現(xiàn)在洛杉磯港外海隨時(shí)都有40~50條船等著卸貨，「產(chǎn)業(yè)界其實(shí)很多是恐慌性下單……庫(kù)存不斷增加，都是高單價(jià)零組件，最后看到政府資金緊縮，資金因升息回籠到銀行，影響到消費(fèi)者，業(yè)者就必須砍單，看誰(shuí)庫(kù)存多，原來(lái)賺的就要吐出來(lái)，流血出清?！顾拱渍f(shuō)，幾十年來(lái)，看到的景氣循環(huán)就是如此。

雖說(shuō)環(huán)境嚴(yán)苛、變數(shù)多，但網(wǎng)通廠還是有逆勢(shì)突圍的方法，亦即優(yōu)先生產(chǎn)高毛利產(chǎn)品。佳世達(dá)旗下明泰，毛利率仍較第一季微幅成長(zhǎng)，董事長(zhǎng)黃文芳表示，明泰同樣面對(duì)缺料和缺柜狀況，只能把重心放在生產(chǎn)5G等高毛利的產(chǎn)品。友訊也同樣檢視產(chǎn)品組合，精簡(jiǎn)不必要產(chǎn)品。

網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)只是整個(gè)電子下游產(chǎn)業(yè)的縮影，電子產(chǎn)業(yè)擔(dān)心的是，景氣循環(huán)是否突然反轉(zhuǎn)，并從下游廠商擴(kuò)及上游。目前來(lái)看，因全球處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加上疫情刺激需求，網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)仍有強(qiáng)勁需求，但第四季開(kāi)始，廠商出清庫(kù)存的壓力會(huì)愈來(lái)愈大，可能逼使下游廠商改采保守策略，不再追逐高價(jià)零組件，加上美國(guó)消費(fèi)者對(duì)通膨愈來(lái)愈敏感，整個(gè)產(chǎn)業(yè)要維持毛利持續(xù)成長(zhǎng)榮景，難度也逐漸加大。