在國(guó)內(nèi)做MCU的企業(yè)很多，多到可能數(shù)都數(shù)不過來，粗略估計(jì)可能有上百家，但大家都認(rèn)可的一個(gè)觀點(diǎn)是國(guó)內(nèi)MCU廠商基本都不怎么賺錢，甚至很多是虧錢的。

小編曾經(jīng)還跟一些業(yè)內(nèi)人士討論過，既然都不怎么賺錢，為什么還有那么多人爭(zhēng)先恐后往里面沖呢？討論的結(jié)果是，他們或許是在等一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，等到了就能賺到錢了；或許他們不靠MCU本身賺錢，但可以從其他方面去把錢賺回來，比如外圍器件、方案，甚至是補(bǔ)貼等等。

國(guó)內(nèi)的MCU企業(yè)到底賺不賺錢呢？能賺多少錢？最近，我們看到中微半導(dǎo)體、峰岹科技這兩家MCU相關(guān)的企業(yè)遞交了科創(chuàng)板的招股書，加上之前已經(jīng)上市的兆易創(chuàng)新、中穎電子、東軟載波、國(guó)民技術(shù)、芯?？萍肌⒓{思達(dá)和四維圖新，可以查到公開數(shù)據(jù)的MCU相關(guān)企業(yè)已經(jīng)有9家之多。

判斷一家企業(yè)是否“賺錢”，主要是看它的盈利能力如何，而在財(cái)務(wù)分析中，評(píng)估一個(gè)公司的盈利能力有幾個(gè)指標(biāo)是值得參考的，比如營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)收益率（ROA）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）等。

今天，我們先來看看這幾家企業(yè)的毛利率情況如何，其他的指標(biāo)我們后面的文章繼續(xù)詳細(xì)分析。

中微半導(dǎo)體的毛利率在40%以上

根據(jù)中微半導(dǎo)體的招股書介紹，該公司專注于數(shù)模混合信號(hào)芯片、模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，致力于成為以MCU為核心的平臺(tái)型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，力求為智能控制器所需芯片和底層算法提供一站式整體解決方案。主要產(chǎn)品包括家電控制芯片、消費(fèi)電子芯片、電機(jī)與電池芯片，及傳感器信號(hào)處理芯片四大類。

圖：中微半導(dǎo)體2018年至2019年毛利率及變動(dòng)情況。（來源：招股書）

從毛利率來看，據(jù)招股書披露，中微半導(dǎo)體2018年、2019年與2020年的毛利率分別為45.03%、43.91%與40.69%，看起來毛利率還不錯(cuò)。主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率在小幅下降，其中消費(fèi)電子的毛利率最低，傳感器信號(hào)處理芯片的毛利率最高達(dá)56.52%，電機(jī)與電池芯片的毛利率在上升。

圖：中微半導(dǎo)體的毛利情況

峰岹科技的毛利情況

峰岹科技長(zhǎng)期從事BLDC電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制專用芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售業(yè)務(wù)?？商峁Ｓ眯酒?，及與之適配的架構(gòu)算法和電機(jī)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方案。其產(chǎn)品已用于家電、電動(dòng)工具、計(jì)算機(jī)及通信設(shè)備、工業(yè)與汽車等領(lǐng)域。

從其招股書披露的信息可以看出，其主要產(chǎn)品為電機(jī)主控芯片MCU，收入在2020年占了其總營(yíng)收的近七成。

從毛利率來看，峰岹科技的毛利率在逐年提升，從2018年的44.66%，提升到了2020年的50.27%。據(jù)該公司介紹，其毛利率逐年提升的原因有兩個(gè)，一是下游市場(chǎng)的需求快速增長(zhǎng)；二是其不斷加大各期的研發(fā)投入，設(shè)計(jì)出了具備高集成度、能實(shí)現(xiàn)高效率、低噪聲控制，且能完成復(fù)雜控制任務(wù)的電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制專用芯片。

兆易創(chuàng)新

兆易創(chuàng)新已進(jìn)入MCU行業(yè)多年，其現(xiàn)有業(yè)務(wù)有存儲(chǔ)（Flash、DRAM）、MCU和傳感器三大方向，其中MCU在2020年的營(yíng)收為7.55億元，占總營(yíng)收的16.78%。其實(shí)在公司中的占比并不大。

圖：兆易創(chuàng)新2020年?duì)I收及毛利情況（來源：兆易創(chuàng)新2020年財(cái)報(bào)）

從毛利率來看，兆易創(chuàng)新在2020年總的毛利率為37.38%，MCU產(chǎn)品線的毛利率相對(duì)更高，為47.61%，該公司在2019年的毛利率為45.38%，2018年為43.71%?？梢钥刺巵恚滓讋?chuàng)新MCU產(chǎn)品線的毛利率在逐漸提升。

中穎電子的毛利率情況

中穎電子在MCU領(lǐng)域已經(jīng)耕耘多年，其產(chǎn)品線主要有兩個(gè)，一是微處理器，即主要為MCU產(chǎn)品；二是OLED顯示驅(qū)動(dòng)。其MCU產(chǎn)品主要應(yīng)用在家電、鋰電池管理、電機(jī)控制、智能電表和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

公司的家電MCU主要以8英寸晶圓的0.11微米制程為主，正在積極投入55nm/40nm的MCU產(chǎn)品研發(fā)過程中。在鋰電池管理芯片中，以8位和0.35/0.25微米制程為主，不過有向32位MCU演進(jìn)的趨勢(shì)。

該公司2020年的營(yíng)收為10.1億元，其中工業(yè)控制類（應(yīng)主要為MCU產(chǎn)品）產(chǎn)品線為9.5億元。

從毛利率來看，中穎電子在2020年總的毛利率水平是40.55%，其中工業(yè)控制類產(chǎn)品線的毛利率為41.62%。另外，2019年的毛利率為42.74%，2018年為43.89%。與其他家的MCU產(chǎn)品線毛利率不斷上升不同，中穎電子的毛利率在逐年下降。

東軟載波的毛利率情況

東軟載波其實(shí)是全產(chǎn)業(yè)鏈布局，已經(jīng)形成了集成電路、能源互聯(lián)和智能化三個(gè)業(yè)務(wù)版塊，構(gòu)建了從芯片、軟件、模組、終端、系統(tǒng)到信息服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系。其芯片業(yè)務(wù)包括微控制器（8/32位）、通信（PLC及無線）、觸控、安全、小信號(hào)處理（BMS/醫(yī)療電子/儀器儀表）、邊緣計(jì)算（MPC）等產(chǎn)品。

其8位/32位工業(yè)級(jí)微控制器芯片及周邊專用分立器件集成芯片：包括專用于高抗干擾、高可靠性要求的白色家電微控制器系列芯片，用于中小功率電機(jī)控制的32位微控制器及高壓驅(qū)動(dòng)系列芯片，用于小功率鋰電池管理32位微控制器系列芯片（包括電池均衡、電量庫侖計(jì)量及超低功耗高精度超低頻小信號(hào)處理），用于儀器儀表控制的帶有24bit高精度ADC、12bit高分辨率DAC模擬前端的32位微控制器系列芯片。

東軟載波在2020年的總營(yíng)收為8.76億元，其中集成電路產(chǎn)品線的收入為2.15億元。

從毛利率來看，東軟載波在2020年總的毛利率為49.82%，其中集成電路產(chǎn)品線的毛利率為32.58%，另外，2019年為32.31%，2018年為35.8%。東軟載波的集成電路產(chǎn)品線毛利率相比其他家的MCU產(chǎn)品線毛利率都要低不少，估計(jì)是與其里面還包含其他產(chǎn)品有關(guān)。

國(guó)民技術(shù)的毛利率情況

國(guó)民技術(shù)的芯片產(chǎn)品覆蓋網(wǎng)絡(luò)安全認(rèn)證、通用微處理器、可信計(jì)算、無線通信四大類，涉及金融安全和物聯(lián)網(wǎng)安全芯片、通用MCU芯片、安全可信計(jì)算芯片、安全智能卡芯片、超低功耗藍(lán)牙芯片、移動(dòng)支付RCC產(chǎn)品及解決方案等。

近年來，國(guó)民技術(shù)積極布局通用MCU技術(shù)和市場(chǎng)，投入了很大的研發(fā)力量開發(fā)高性能、低功耗、安全可靠的高集成度通用MCU產(chǎn)品。在2019年，該公司完成了年度規(guī)劃的通用安全MCU芯片產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)工作，多款基于ARM Cortex-M0及M4內(nèi)核的通用安全MCU產(chǎn)品進(jìn)入產(chǎn)品測(cè)試及驗(yàn)證階段。可以說國(guó)民技術(shù)從2019年才開始真正踏進(jìn)MCU行業(yè)，

在2020年，該公司推出70余款基于ARM Cortex M0及M4內(nèi)核系列的產(chǎn)品，并針對(duì)物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)控制、智能家電及智能家庭物聯(lián)網(wǎng)終端、醫(yī)療電子、電機(jī)驅(qū)動(dòng)、生物識(shí)別、通訊、車聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域積極開展市場(chǎng)推廣工作，并在TWS耳機(jī)、電池BMS、電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制器、微型打印機(jī)、智能門鎖、手持云臺(tái)、儀器儀表、掃地機(jī)、血氧儀等多個(gè)細(xì)分行業(yè)和應(yīng)用實(shí)現(xiàn)出貨。

國(guó)民技術(shù)在2020年的營(yíng)收為3.8億元，其中芯片類產(chǎn)品的營(yíng)收為1.57億元。

在毛利率方面，國(guó)民技術(shù)在2020年總的毛利率為41.96%，其中芯片產(chǎn)品線的毛利率為45.37%。另外在2019年芯片類產(chǎn)品線的毛利率為34.45%。

芯?？萍嫉拿是闆r

芯?？萍际且患壹兄⒂?jì)算、控制、連接于一體的全信號(hào)鏈芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，專注于高精度
ADC、高可靠性 MCU、測(cè)量算法以及物聯(lián)網(wǎng)一站式解決方案的研發(fā)設(shè)計(jì)。采用 Fabless 經(jīng)營(yíng)模式，其芯片產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智慧健康、智能手機(jī)、消費(fèi)電子、可穿戴設(shè)備、智慧家居、工業(yè)測(cè)量、汽車電子等。

在2020年，芯?？萍嫉闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入為3.6億元，其中MCU芯片收入為1億元。

從毛利率方面來看，芯?？萍荚?020年公司的毛利率為48.34%，其中MCU芯片的毛利率為29.03%。另外，在2019年時(shí)為33.82%。

在芯?？萍?，其毛利率最高的產(chǎn)品是模擬信號(hào)鏈產(chǎn)品，單獨(dú)的MCU產(chǎn)品毛利率并不高。

納思達(dá)的毛利率情況

納思達(dá)的主要業(yè)務(wù)是打印機(jī)，集成電路業(yè)務(wù)占其營(yíng)收并不高。在2020年，艾派克微電子（含極海半導(dǎo)體）芯片出貨總量約4.59億顆，同比增長(zhǎng)約23.14%。營(yíng)業(yè)收入約14.2億元，同比增長(zhǎng)約13.33%。

通用MCU方面，該公司2020年度推出5款MCU 量產(chǎn)，總共累計(jì)7款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)應(yīng)用。拓展客戶已達(dá)2000家，覆蓋全國(guó)15個(gè)省。產(chǎn)品應(yīng)用覆蓋大家電、工控，汽車等領(lǐng)域。

從毛利率來看，納思達(dá)在2020年總的毛利率為32.42%，但其芯片類產(chǎn)品線的毛利率為61.81%。在2019年其芯片產(chǎn)品的毛利率高達(dá)70.24%。

四維圖新的毛利率情況

四維圖新從事的主要業(yè)務(wù)板塊包括導(dǎo)航業(yè)務(wù)、高級(jí)輔助駕駛及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、芯片業(yè)務(wù)、位置大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

2017 年，四維圖新通過收購(gòu)杰發(fā)科技具備了為車廠提供高性能車規(guī)級(jí)汽車電子芯片的能力。杰發(fā)科技作為國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)的主要代表企業(yè)之一，其 IVI 芯片連續(xù)多年保持國(guó)內(nèi)后裝市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并在前裝市場(chǎng)不斷拓展。面對(duì)汽車智能化水平的不斷提升，公司在傳感器芯片、控制器芯片等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，自主研發(fā)的芯片產(chǎn)品不斷通過市場(chǎng)檢驗(yàn)，產(chǎn)品線不斷豐富，自主化能力大幅提升。

國(guó)產(chǎn)首顆車規(guī)級(jí) MCU 芯片在汽車前后裝市場(chǎng)出貨量快速增長(zhǎng)；作為國(guó)產(chǎn)第一顆 32 位 Cortex-M0+車規(guī)級(jí) MCU 芯片，公司第二代 MCU 芯片研發(fā)成功，已實(shí)現(xiàn)大批量量產(chǎn)出貨。國(guó)內(nèi)首顆全集成胎壓監(jiān)測(cè)芯片已形成規(guī)模出貨，客戶群穩(wěn)固拓展。新一代智能座艙芯片各項(xiàng)性能指標(biāo)達(dá)到預(yù)設(shè)要求，被多數(shù)國(guó)內(nèi) Tier-1 廠商和多家國(guó)際 Tier-1 廠商認(rèn)可與采用。4G 車聯(lián)網(wǎng)芯片已在多家客戶量產(chǎn)出貨，新一代支持功能安全的 MCU 芯片、新一代 TPMS 芯片等多款新產(chǎn)品按計(jì)劃推進(jìn)中。

芯片類業(yè)務(wù)在四維圖新的總業(yè)務(wù)中占比并不高，在2020年芯片類業(yè)務(wù)的營(yíng)收占總營(yíng)收的14.16%。

從毛利率來看，四維圖新2020年總的毛利率水平是65.54%，芯片類產(chǎn)品線的毛利率是56.27%。

結(jié)語

其實(shí)，但從毛利率來看，MCU產(chǎn)品的毛利率并不低，基本都在40%以上，只有東軟載波與芯?？萍嫉腗CU產(chǎn)品線毛利率低于了40%?？蔀槭裁炊颊f做MCU不賺錢呢？下次我們看看凈利潤(rùn)，以及其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的情況，或許在其他指標(biāo)中可以看出一些端倪。