?4月單月上會數量超過一季度總數、部分企業(yè)十天內注冊生效、多家“消費類”企業(yè)IPO迎來實質性進展……上海證券報記者從投行及會計師事務所了解到，當前新股發(fā)審節(jié)奏明顯提速，傳遞出A股IPO市場逐漸回暖的跡象，但談“全面回暖”還為時尚早，有待進一步觀察。在業(yè)界看來，這樣常態(tài)化、可預期的IPO節(jié)奏對增強資本市場內在穩(wěn)定性具有積極意義。

??多位資本市場人士認為，2025年A股IPO市場有望實現小幅增長。德勤中國預計，2025年，A股新股發(fā)行預計將延續(xù)以質量為先、支持科技創(chuàng)新的宗旨，增強發(fā)行上市制度包容性、適應性，同時鼓勵以產業(yè)整合升級為目的的并購重組，預計全年新股發(fā)行數量及融資規(guī)模相比2024年將穩(wěn)中有增。

??發(fā)審節(jié)奏明顯加快

??今年以來，擬IPO企業(yè)上會“迎考”的節(jié)奏明顯提速。Choice數據顯示，年內A股共有17家企業(yè)首發(fā)上會，審核結果均為通過，過會率100%。

??從時間節(jié)點來看，其中過半企業(yè)集中在4月上會，1月至4月各月的上會企業(yè)數量分別為1家、3家、4家和9家。安永大中華區(qū)審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝由此分析稱，從發(fā)審節(jié)奏來看，A股IPO市場近期確實呈現回暖信號。

??與此同時，注冊批文發(fā)放周期也有所縮短，有的企業(yè)從提交注冊到注冊生效，用時不到十天。例如，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的同宇新材于2023年4月過會，后于2025年4月14日提交注冊，4月23日轉為注冊生效。擬登陸滬市主板的海陽科技進展更是迅速，其過會、提交注冊、注冊生效的時間分別為2025年3月14日、3月17日和3月27日。

??回看年內上會企業(yè)的“群像”，一個共性之處在于，多數企業(yè)在各自行業(yè)發(fā)揮著引領作用。其中，漢?？萍季邆鋸牧髅襟w模組到音頻終端產品、再到邊緣計算和云平臺的完整技術和產品鏈，在全球高端音頻設計制造領域具有突出的市場地位；山大電力現有主要產品故障錄波監(jiān)測裝置、輸電線路故障監(jiān)測裝置、時間同步裝置的整體技術或性能被鑒定為國際先進水平或國內領先水平，部分技術達到國際領先水平。

??湯哲輝認為，近期上會企業(yè)多與國家重點支持的制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)相關，如半導體、新能源等賽道，政策契合度高，技術與潛力兼具，“預計此類行業(yè)的企業(yè)，將在IPO市場中繼續(xù)占據重要地位”。

??“監(jiān)管部門近期多次強調，在支持科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展上持續(xù)加力。增強制度包容性、適應性，支持優(yōu)質未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，穩(wěn)妥恢復科創(chuàng)板第五套標準適用，盡快推出具有示范意義的典型案例，更好促進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。我們認為，具備顯著技術先進性的科技企業(yè)，已經迎來A股IPO申報的政策窗口期。”湯哲輝說。

??消費類企業(yè)更新IPO“進度條”

??從擬IPO企業(yè)的行業(yè)屬性來看，多家消費類企業(yè)上市進程迎來實質性進展。

??4月18日，中國證監(jiān)會同意技源集團在滬市主板上市的注冊申請。招股書顯示，技源集團主營業(yè)務是從事膳食營養(yǎng)補充產品研發(fā)創(chuàng)新及產業(yè)化。公司現已發(fā)展成為全球HMB原料最大供應商和高品質氨糖、制劑等產品核心供應商。

??據記者不完全統(tǒng)計，年內已有6家消費類企業(yè)取得過會、注冊生效、正式上市等實質性進展。例如，高規(guī)格羽絨產品制造商古麒絨材，于3月4日注冊生效；收納用品制造商太力科技，于2月18日注冊生效。

??湯哲輝介紹，此前市場存在IPO“紅綠燈”的相關猜測，認為對“衣食住行”等行業(yè)的上市有一定限制。但隨著政策的動態(tài)調整和完善，資本市場對消費行業(yè)的支持力度在加大。另一重要參照是，港股市場對消費類企業(yè)也給予了積極認可。例如，蜜雪冰城刷新歷史成為新一代港股“凍資王”，這也體現了資本市場對消費股的青睞。

??北京一位資深投行人士表示，“衣食住行”產業(yè)鏈的企業(yè)，看似門檻低，但要做優(yōu)、做強也很難，同樣需要資本市場的支持。參考海外資本市場的餐飲連鎖企業(yè)，此類企業(yè)商業(yè)模式完整，有現金流、有成長性，上市也能為投資者帶來穩(wěn)定長期回報。

??湯哲輝認為，隨著消費需求不斷升級，消費行業(yè)也在不斷進行產業(yè)升級和創(chuàng)新。消費類企業(yè)本身也需要通過上市融資來加速產品研發(fā)、渠道擴張與品牌全球化，以應對競爭加劇的市場環(huán)境。一些新興的消費品牌在數字化營銷、供應鏈管理等方面都有創(chuàng)新舉措，通過上市可以獲得更多資源來擴大規(guī)模和提升競爭力。這些企業(yè)，也應得到資本市場的進一步支持。

??IPO后市如何？

??2024年以來，在新“國九條”等一系列促進資本市場高質量發(fā)展政策的指引下，新股發(fā)行充分體現了服務實體經濟、支持新質生產力發(fā)展的特點，在嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的基礎上，維持了常態(tài)化的發(fā)行節(jié)奏。

??結合當前IPO審核明顯提速的現狀，湯哲輝預計，2025年A股IPO數量將較2024年穩(wěn)中有升。2025年一季度，A股市場共有27家企業(yè)進行了IPO，募資金額共計163億元。這些企業(yè)主要集中在先進制造、電子信息、醫(yī)療健康等行業(yè)，預計二季度將持續(xù)保持該勢頭。

??有投行人士認為，經歷過大批量的主動撤回，存量擬IPO已經基本清理干凈，目前的確能感受到IPO市場有回暖跡象，但距離全面回暖還有較遠距離。該人士預計，2025年IPO數量將小幅增長，步入“新常態(tài)”。

??中信證券預期，在準入退出機制有效運行的環(huán)境下，A股市場IPO數量與潛在退市數量應相對接近，預計2025年A股市場IPO數量可能提升至150家左右。

??湯哲輝補充道，盡管審核節(jié)奏有所加快，但監(jiān)管對申報企業(yè)質量要求并未放松，現場檢查力度和穿透力持續(xù)增強，現場督導覆蓋面不斷擴大，對擬上市企業(yè)在業(yè)績、研發(fā)投入、信息披露等方面提出了相應標準。“嚴把入口質量關，杜絕‘帶病申報’，申報即擔責，‘強監(jiān)管’始終是目前的主線?！睖茌x說。（記者 孫小程）