頭部IGBT廠商大賺

據(jù)芯八哥不完全統(tǒng)計，國際市場上，以英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體為代表的IGBT歐美廠商在Q3業(yè)績依然十分亮眼。除了Q3單季度業(yè)績整體依然延續(xù)增長趨勢外，在前三季度，這三家廠商不管是營收還是凈利潤都取得了大幅增長；而以三菱電機、富士電機、日立、羅姆半導(dǎo)體為代表的日系廠商，雖然在2023年中報（4-9月）業(yè)績整體表現(xiàn)依然不錯，但日立、羅姆兩家廠商和去年同期相比，在中報業(yè)績已經(jīng)有所下滑。

國際主要IGBT廠商Q3業(yè)績情況

資料來源：Wind，芯八哥整理

具體來看，在電動汽車以及可再生能源領(lǐng)域訂單的帶動下，英飛凌在FY23Q4營收為43.83億美元，同比增長0.14%，環(huán)比增長1.47%。凈利潤為7.95億美元，同比增長2.45%。在2023財年，公司營收為172.29億美元，同比增長14.71%。凈利潤為33.14億美元，同比增長43.97%，英飛凌擁有最廣泛的汽車半成品產(chǎn)品組合，涵蓋300多個不同的產(chǎn)品系列，現(xiàn)在已經(jīng)實現(xiàn)了每輛車500美元到1300美元之間的單車價值量，有超過10種不同的車型。在Q3季度，公司許多業(yè)務(wù)部門的收入創(chuàng)下歷史新高，顯示了其增長和盈利潛力。

此外，安森美在2023Q3營收為21.8億美元，環(huán)比增加4.15%。凈利潤為5.83億美元，同比增長86.82%，環(huán)比增1.06%。從安森美終端市場的業(yè)績來看，受到硅和碳化硅以及電氣化和電動化需求的推動，2023Q3公司的汽車業(yè)務(wù)營收接近12億美元，環(huán)比增長9%，同比增長33%，再創(chuàng)近期新高。此外，公司工業(yè)領(lǐng)域隨著能源、基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)療領(lǐng)域的持續(xù)強勁，環(huán)比增長1%，收入達到創(chuàng)紀(jì)錄的6.16億美元；與安森美類似，受到汽車業(yè)務(wù)持續(xù)增長的推動，意法半導(dǎo)體23Q3單季營收44.3億美元，同比增長2.55%，環(huán)比增長2.31%，毛利率47.6%。

而在國內(nèi)市場，受益于IGBT國產(chǎn)替代的推動，在Q3季度士蘭微、時代電氣、斯達半導(dǎo)、宏微科技、華潤微等廠商營收依然保持著增長趨勢。此外，從前三季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，整體表現(xiàn)依然可圈可點， 時代電氣、斯達半導(dǎo)、宏微科技三家廠商不管是營收還是凈利潤和去年同期相比增長幅度依然非常可觀。

國內(nèi)主要IGBT廠商Q3業(yè)績情況

資料來源：Wind，芯八哥整理

具體來看，斯達半導(dǎo)在2023Q3單季度實現(xiàn)營收9.31億元，同比增長29.26%，環(huán)比增長2.52%。歸母凈利潤2.28億元，環(huán)比增長2.02%。2023H1，公司應(yīng)用于主電機控制器的車規(guī)級IGBT模塊持續(xù)放量，合計配套超過60萬輛新能源車，助力公司在車用空調(diào)、充電樁等下游市場份額的進一步提高。與此同時，公司基于第七代微溝槽Trench Field Stop技術(shù)的750V 車規(guī)級IGBT模塊大批量裝車，將對2024-2030年新能源車IGBT模塊銷售增長提供持續(xù)推動力。

資料來源：芯八哥整理

此外，時代電氣在Q3營收為55.25億元，同比增長27.05%，環(huán)比增長0.74%。凈利潤為8.99億元，同比增長29.96%，環(huán)比增長25.01%。目前公司的IGBT供需兩旺，持續(xù)成長。為了應(yīng)對產(chǎn)能缺口，時代電氣不斷提升當(dāng)前功率半導(dǎo)體產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率以及良率，預(yù)計在今年公司的車用IGBT主驅(qū)模塊有望達成配套上車100萬輛的年初目標(biāo)；士蘭微在Q3實現(xiàn)營業(yè)收入24.24億元，較去年同期增長17.68%，較今年二季度增長0.58%。士蘭微表示，公司目前已批量進入新能源車市場的產(chǎn)品主要有PIM模塊LVMOS單管、IGBT單管等，當(dāng)月銷售額已接近1億元左右。在產(chǎn)能上，目前 12寸線IGBT產(chǎn)能已有2.5萬片/月，實際產(chǎn)出1.5萬多片/月，隨著后續(xù)IGBT進一步上量，產(chǎn)能利用率會顯著回升到90%以上；華潤微電子近日在接受投資者調(diào)研時表示，公司2023年公司IGBT產(chǎn)品營收的目標(biāo)有望達到10億元。

主要國際IGBT大廠的訂單、庫存、價格走勢情況

自2020年以來，隨著各國“雙碳”政策的陸續(xù)發(fā)布，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型的大背景下，IGBT憑借輸入阻抗高、開關(guān)速度快、控制功率小、驅(qū)動電路簡單、開關(guān)損耗小等優(yōu)點，成為了功率器件領(lǐng)域最具發(fā)展前景的賽道之一，迎來快速發(fā)展。

受益于新能源汽車、風(fēng)光儲、工業(yè)等領(lǐng)域?qū)GBT的強勁需求，行業(yè)內(nèi)包括英飛凌、安森美等廠商的IGBT產(chǎn)品此前一直處于供不用求狀態(tài)，尤其在2021年下半年迎來缺貨高峰，此時英飛凌、意法半導(dǎo)體、三菱電機、羅姆半導(dǎo)體、安森美等大廠的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)位于近三年的低點。

不過，自2023年Q1以來，消費電子的不景氣傳導(dǎo)至工業(yè)市場，并且此時汽車半導(dǎo)體缺芯已經(jīng)得到緩解。在市場需求略微減弱的情況下，上述廠商的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從2023Q1以來不斷上升。雖然從數(shù)據(jù)來看，目前IGBT大廠的庫存處于增長趨勢，但其實和歷史均值相比，目前整體仍處于低于均值的庫存水位。

2021-2023年主要國際IGBT大廠的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

（單位：天）

資料來源：Wind，芯八哥整理

國內(nèi)市場方面，整體庫存波動走勢和國際大廠差不多，從2021年開始不斷處于上升趨勢，并且在2023Q1季度迎來庫存高點。不過，隨著連續(xù)2個季度的庫存管控，相關(guān)廠商的庫存整體和Q1相比，已經(jīng)有了明顯的下降。

2021-2023年主要國內(nèi)IGBT大廠的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

（單位：天）

資料來源：Wind，芯八哥整理

從訂單、交期和價格來看，根據(jù)富昌電子的數(shù)據(jù)，目前英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體等IGBT國際大廠的訂單整體處于相對飽滿的狀態(tài)，價格整體而言依然比較穩(wěn)定，產(chǎn)品交期普遍在39周以上，尤其是風(fēng)光儲IGBT等部分緊缺料交期還在52周以上；國內(nèi)市場方面，由于當(dāng)前國產(chǎn)IGBT廠商在全球規(guī)模較小，在全球不具備產(chǎn)品定價權(quán)，相關(guān)產(chǎn)品的訂單、交期和價格整體而言跟隨國際大廠的走勢。

資料來源：富昌電子，芯八哥整理

具體來看，作為IGBT全球龍頭，英飛凌目前積壓的汽車訂單為290億歐元，是汽車行業(yè)預(yù)期收入的2倍；在價格方面，公司表示，其產(chǎn)品的價格主要取決于產(chǎn)品的價值和客戶的需求，在過去2-2.5年中，公司產(chǎn)品價格不斷上漲，而在Q3季度、Q4季度，公司產(chǎn)品價格將很大程度上能保持穩(wěn)定。

此外，安森美在未來12個月內(nèi)仍有57億美元的LTSA承諾訂單。在報告期內(nèi)，公司與一家OEM簽訂了750伏和1200伏電動汽車牽引逆變器的長期合作協(xié)議，使公司未來能夠支持更高的產(chǎn)量；在價格方面，安森美表示，公司與客戶就前景、庫存和長期協(xié)議進行的對話都是圍繞需求展開的，目前公司的定價非常穩(wěn)定，已經(jīng)鎖定在長期穩(wěn)定供應(yīng)協(xié)議中；此外，在庫存方面，公司密切關(guān)注內(nèi)部的庫存水平，計劃在未來幾個季度內(nèi)將產(chǎn)能利用率降低到60%的中高水平，以進一步控制基本庫存。

意法半導(dǎo)體則認為，在第三季度工業(yè)市場訂單沒有達到公司的預(yù)期，不過可再生能源發(fā)電、汽車行業(yè)依然具有相當(dāng)清晰的訂單能見度；在價格方面，公司指出目前沒有具體的價格影響或來自客戶的價格壓力，相關(guān)產(chǎn)品整體價格相對比較穩(wěn)定；而在庫存方面，公司表示，到今年年底，公司的存貨將大幅減少，周轉(zhuǎn)天數(shù)將介于100 天到 110 天之間。

2024年IGBT產(chǎn)業(yè)展望

在披露財報的同時，英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體等IGBT大廠也談到了對于未來市場的展望。

其中，英飛凌指出，在政府去碳化倡議的支持下，電動汽車和可再生能源的需求強勁，工廠自動化等核心工業(yè)應(yīng)用的訂單勢頭將放緩且?guī)齑嬲{(diào)整將持續(xù)到2024年，家電行業(yè)復(fù)蘇的可能性也很有限，而消費電子、計算、通信和物聯(lián)網(wǎng)市場正呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，有望在FY24H2復(fù)蘇。

此外，英飛凌認為預(yù)計到2024年，全球電池電動汽車的數(shù)量將達到1500萬輛左右。受此帶動，公司電動汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的增長率也將達到中兩位數(shù)的百分點，而整個2024財年公司的總營收預(yù)計約為170億歐元（±5億歐元）。

安森美的觀點和英飛凌略有不同，公司在指引中采取了謹(jǐn)慎的立場。其認為，受歐洲經(jīng)濟疲軟的影響，預(yù)計公司汽車業(yè)務(wù)將環(huán)比出現(xiàn)中個位數(shù)下降，而工業(yè)和其他終端市場的環(huán)比下降幅度將更大。此外，公司認為24H1市場需求會比較疲軟，目前來看24Q1公司營收會環(huán)比下滑。

意法半導(dǎo)體則認為，公司的汽車業(yè)務(wù)在2023年將實現(xiàn)28%的同比增長。根據(jù)公司預(yù)計，今年電池電動汽車銷量將達到1100萬-1200萬輛，而2024年將超過1500萬輛，這將引發(fā)汽車半導(dǎo)體的大需求。從訂單量來看，目前公司汽車領(lǐng)域的訂單與出貨比（book-to-bill）低于1，預(yù)計公司在明年汽車業(yè)務(wù)將繼續(xù)實現(xiàn)增長，并且每個季度都會有同比增長。此外，公司非?？春?024年的行情，提出了超過200億美元的收入期望，并且預(yù)計主要品線都將會在明年取得一定的增長。

盡管目前IGBT的市場火爆程度不如碳化硅，但從英飛凌、安森美等主流廠商披露的數(shù)據(jù)來看，風(fēng)光儲等可再生能源、電動汽車市場對IGBT的需求依然不減，并且對IGBT的長期增長機會依然持樂觀態(tài)度。

對于國內(nèi)市場來說，隨著終端廠商對供應(yīng)鏈自主可控訴求的提高，這給國內(nèi)IGBT廠商帶來了新的機會。目前，行業(yè)內(nèi)包括斯達半導(dǎo)、時代電氣、士蘭微、華潤微等IGBT廠商的出貨量已經(jīng)在不斷增長。

未來，在“雙碳”大背景以及國產(chǎn)替代進程加速推進的驅(qū)動下，國內(nèi)IGBT企業(yè)在還會擁有3-5年難得的發(fā)展機遇。