學(xué)霸兩兄弟靠不“性感”的中低端芯片生意，如何撐起一個(gè)16億的IPO？
在2021年缺芯潮中，兩兄弟所在的深圳「芯邦科技」賺得盆滿缽滿。2020年，「芯邦科技」收入才9907萬(wàn)元，2021年增長(zhǎng)近八成至1.75億元，2022年更是達(dá)1.92億元。
凈利潤(rùn)方面，對(duì)應(yīng)為3972.57萬(wàn)元、3475.49萬(wàn)元及3817.98萬(wàn)元，三年凈利潤(rùn)超過(guò)1.1億元。值得一提的是，這些業(yè)績(jī)背后，「芯邦科技」員工數(shù)只增加了22名。從2020年的73名增加到2022年的91名。
此次科創(chuàng)板IPO，「芯邦科技」計(jì)劃募集資金6.05億元。
1、學(xué)霸兄弟歸國(guó)創(chuàng)業(yè) 兩大資本聯(lián)手護(hù)航
2000年以來(lái)，為了進(jìn)一步優(yōu)化集成電路的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，培育一批有實(shí)力和影響力的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，國(guó)家從財(cái)稅、投融資、研究開(kāi)發(fā)、進(jìn)出口、人才、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)等幾個(gè)方面進(jìn)一步加大對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的扶持力度，集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)爆發(fā)式出現(xiàn)。
張華龍、張志鵬兩兄弟被這一盛景吸引，于2003年在深圳創(chuàng)立了芯邦科技。作為科技研發(fā)型公司的創(chuàng)始人，張華龍、張志鵬兩人“學(xué)院風(fēng)”十足。張華龍是北京大學(xué)無(wú)線電專業(yè)學(xué)士，中國(guó)科學(xué)院電子所碩士，上世紀(jì)80年代被中科院公派到美國(guó)讀工程管理碩士。弟弟張志鵬也是一個(gè)學(xué)霸，是清華大學(xué)工程力學(xué)學(xué)士，重慶建筑工程學(xué)院結(jié)構(gòu)力學(xué)碩士，American Intercontinental University信息科技專業(yè)碩士。
作為80年代的清北學(xué)霸，且都有留學(xué)經(jīng)歷，張華龍、張志鵬可謂創(chuàng)業(yè)者中學(xué)歷拔尖的代表。結(jié)合“海味”十足的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，芯邦科技的科研能力自然無(wú)可挑剔。
世紀(jì)交替前后，正好是計(jì)算機(jī)軟驅(qū)走向沒(méi)落、閃存盤興起的年份。此時(shí)，英特爾正在推動(dòng)筆記本電腦停止對(duì)軟驅(qū)的支持，加速推廣由英特爾提出標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)發(fā)的USB接口產(chǎn)品。因此，芯邦科技很快受到英特爾的關(guān)注。
2005年7月，英特爾風(fēng)險(xiǎn)投資基金與聯(lián)想共同出資250萬(wàn)美元投向芯邦科技。
有了兩大資本的護(hù)航，芯邦科技實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。據(jù)招股書(shū)介紹，芯邦科技基于自主研發(fā)的 32位CISC專用處理器及Flash控制算法，先后于2005年、2007年成功設(shè)計(jì)出第一款 USB 存儲(chǔ)盤控制芯片及 SD 存儲(chǔ)卡控制芯片，是中國(guó)大陸較早實(shí)現(xiàn)移動(dòng)存儲(chǔ)控制芯片量產(chǎn)的企業(yè)之一。
據(jù)了解，2006年底，芯邦科技的第一代USB閃存控制芯片出貨量已經(jīng)超過(guò)5000萬(wàn)片，全球市場(chǎng)占有率超過(guò)40%。
2007年，發(fā)展迅速的芯邦科技開(kāi)始啟動(dòng)上市程序。不過(guò)，由于金融危機(jī)以及冒進(jìn)經(jīng)營(yíng)策略，芯邦科技發(fā)展遇阻，最終被迫終止上市計(jì)劃。
此后，芯邦科技一邊休養(yǎng)生息一邊打造第二增長(zhǎng)曲線。2011年，該公司開(kāi)始進(jìn)軍智能家電相關(guān)的控制芯片領(lǐng)域，并以電容式觸摸按鍵控制芯片為突破口。
目前，芯邦科技的智能家電控制芯片已被美的、蘇泊爾、長(zhǎng)虹美菱、科沃斯、華帝股份、西門子、飛利浦、晨北電器、創(chuàng)維電器、澳柯瑪、老板電器等國(guó)內(nèi)外知名品牌采用，廣泛應(yīng)用于冰箱、洗衣機(jī)、油煙機(jī)、洗地機(jī)、烤箱、微波爐、電飯煲等各類家電產(chǎn)品。
芯邦科技官網(wǎng)顯示，其目前已形成量產(chǎn)的芯片包括5個(gè)系列：U盤控制芯片系列、SD/EMMC卡控制芯片系列、讀卡器控制芯片系列、HOSTMP3多媒體控制芯片系列以及電容式觸摸按鍵控制芯片系列。其中，前三款芯片累計(jì)出貨量超過(guò)10億片。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，芯邦科技實(shí)控人為已加入新加坡國(guó)籍的張華龍、張志鵬倆兄弟。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，張華龍、張志鵬分別直接持有香港芯邦微58.93%、41.07%的股權(quán)。香港芯邦微直接持有芯邦科技12.31%的股份，并通過(guò)北清咨詢間接持有芯邦科技60.53%的股份。張華龍、張志鵬二人合計(jì)控制芯邦科技72.83%的股份。
張華龍和張志鵬于2023年5月簽訂了《一致行動(dòng)人協(xié)議》。兩人出現(xiàn)意見(jiàn)不一致時(shí)，以張華龍的意見(jiàn)為準(zhǔn)。
此外，據(jù)招股書(shū)披露，芯邦科技曾于2014年7月在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌。2020年3月18日起，該公司終止掛牌。
2、供應(yīng)商、大客戶雙集中 面臨芯片產(chǎn)業(yè)鏈“逆全球化”的風(fēng)險(xiǎn)
大多數(shù)集成電路設(shè)計(jì)公司都采用Fabless的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，即只從事集成電路研發(fā)和銷售，將晶圓制造、封裝測(cè)試等環(huán)節(jié)委托給專業(yè)的外協(xié)廠商來(lái)完成。
由于晶圓制造和封裝測(cè)試均為資本及技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，因此行業(yè)集中度較高。因此，芯邦科技也出現(xiàn)供應(yīng)商高度集中的現(xiàn)象。
招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，芯邦科技前五大供應(yīng)商的采購(gòu)占比分別為 93.69%、91.00%、91.88%，主要為中芯國(guó)際、華虹宏力、華力微、華天科技、華潤(rùn)安盛等專業(yè)的外協(xié)廠。
此外，芯邦科技還存在大客戶依賴問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，芯邦科技前五大客戶銷售收入金額分別為7747.42萬(wàn)元、1.10億元、1.39億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為78.20%、62.79%、72.27%。報(bào)告期內(nèi)，該公司對(duì)第一大客戶深圳市芯鑫電科技有限公司(含同一控制的企業(yè))的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.70%、28.42%、45.08%。
同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)芯邦科技前五大客戶均為經(jīng)銷商。由于經(jīng)銷商主要承擔(dān)了芯邦科技與終端客戶之間的資金、物流及部分售后職能，因此高度依賴經(jīng)銷商也有一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，芯邦科技經(jīng)銷模式收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例分別為98.50%、97.57%、90.93%。
芯邦科技也在招股書(shū)中表示，如果主要經(jīng)銷商停止合作，流動(dòng)資金及客戶服務(wù)將會(huì)承擔(dān)較大的壓力，將對(duì)日常經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
此外，芯邦科技還面臨芯片產(chǎn)業(yè)鏈“逆全球化”的風(fēng)險(xiǎn)。芯邦科技在招股書(shū)中表示，2020 年以來(lái)，全球主要國(guó)家對(duì)集成電路供應(yīng)鏈安全的重視程度上升，國(guó)際地緣政治格局日趨復(fù)雜，西方國(guó)家針對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的技術(shù)封鎖及出口限制愈加嚴(yán)格。如西方國(guó)家進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的材料、設(shè)備、產(chǎn)品、人才、技術(shù)方面的限制，可能會(huì)對(duì)中國(guó)大陸集成電路產(chǎn)能穩(wěn)定性、生產(chǎn)良率等方面造成沖擊，從而影響該公司發(fā)展。
3、“三顧”IPO，U盤王者的20年曲折發(fā)家史
商業(yè)版圖的成功，是時(shí)代紅利與創(chuàng)始人DNA磨合的結(jié)果，「芯邦科技」成立20年，每一次的重大節(jié)點(diǎn)，似乎都與時(shí)代發(fā)展密切相關(guān)。
2000年，是集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)爆發(fā)的一年，高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的產(chǎn)業(yè)吸引了眾多資本和半導(dǎo)體廠商。同年6月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》，為集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的政策氛圍。
此時(shí)，38歲的張華龍也被這一景象吸引，作為上世紀(jì)80年代被中科院公派到美國(guó)讀工程管理碩士的“60后”，剛剛在美國(guó)設(shè)計(jì)完大規(guī)模集成電路的他開(kāi)始考慮回國(guó)發(fā)展。
2003年2月，他帶著濃烈“洋味”的核心技術(shù)以及同屬“海歸”的團(tuán)隊(duì)骨干成員在深圳創(chuàng)立了芯邦。
那年正好是計(jì)算機(jī)軟驅(qū)走向沒(méi)落、閃存盤興起的年份。在張華龍創(chuàng)業(yè)一年后，提出筆記本電腦拋掉軟驅(qū)倡議的英特爾發(fā)現(xiàn)了「芯邦科技」，于是在2005年7月，英特爾風(fēng)險(xiǎn)投資基金與聯(lián)想共同出資250萬(wàn)美元向張華龍伸出“橄欖枝”。
在資本的推動(dòng)下，「芯邦科技」實(shí)現(xiàn)了飛速發(fā)展。至2006年底，「芯邦科技」的第一代USB閃存控制芯片出貨量已經(jīng)超過(guò)5000萬(wàn)片，全球市場(chǎng)占有率超過(guò)40%。同年，芯邦實(shí)現(xiàn)銷售收入1.4億元人民幣。
乘著東風(fēng)，「芯邦科技」在2007年第一次啟動(dòng)了上市程序，此時(shí)雖只有40多名員工和700多平方米的辦公室，但「芯邦科技」的年收入?yún)s高達(dá)2億元、純利約6000萬(wàn)元。而近500萬(wàn)元的人均產(chǎn)值也讓芯邦成為“明星企業(yè)”，成為當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板前熱門的芯片設(shè)計(jì)公司之一。
但很快，因張華龍?jiān)诂F(xiàn)金流充裕時(shí)采取了相對(duì)冒進(jìn)的策略，對(duì)新項(xiàng)目投入過(guò)大、對(duì)老產(chǎn)品維護(hù)不足，再加上金融危機(jī)等多種原因收入下滑，公司發(fā)展基本處于停滯不前的狀況，最終無(wú)緣創(chuàng)業(yè)板，只能主動(dòng)撤回申請(qǐng)。
但“摔了個(gè)大跟頭”的「芯邦科技」沒(méi)有停下。
2012年，在佛山市順德區(qū)的一個(gè)家電芯片展會(huì)上，一個(gè)知名品牌家電代工廠采購(gòu)的美國(guó)頭部廠商芯片因抗微波輻射干擾的能力不足，正在緊急尋找替代產(chǎn)品。
其相關(guān)負(fù)責(zé)人抱著試試看看的態(tài)度找到「芯邦科技」展位，測(cè)試后發(fā)現(xiàn)公司產(chǎn)品的抗微波能力達(dá)到刻度表滿格，多項(xiàng)指標(biāo)都符合標(biāo)準(zhǔn)。于是，「芯邦科技」就此從大品牌切入了大家電行業(yè)。
從為全球約三成U盤提供閃存控制芯片，到兩大資本助跑，再到經(jīng)歷一腳踏空、人員流失、停滯不前的階段，「芯邦科技」“三顧”IPO的創(chuàng)業(yè)路可謂曲折動(dòng)蕩。
