周四發(fā)布的一份行業(yè)報(bào)告顯示，全球DRAM芯片需求預(yù)計(jì)最早將在7月超過(guò)供應(yīng)，這一變化將減輕因芯片低迷而陷入困境的半導(dǎo)體公司的壓力。市場(chǎng)研究公司集邦咨詢?cè)谄?月報(bào)告中預(yù)計(jì)，今年全球DRAM需求預(yù)計(jì)將超過(guò)1054億片，超過(guò)預(yù)估的1043億片的供應(yīng)量。在4月的報(bào)告中，該公司曾預(yù)計(jì)今年DRAM年供應(yīng)量為1550億片，需求為1460億片，預(yù)計(jì)芯片供應(yīng)過(guò)剩將繼續(xù)損害全球芯片制造商的利潤(rùn)。


存儲(chǔ)芯片部分需求出現(xiàn)急單

5月24日，據(jù)臺(tái)媒經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，存儲(chǔ)廠商華邦近期消費(fèi)電子、電視、物聯(lián)網(wǎng)等三大應(yīng)用客戶需求回溫，工控相關(guān)接單也持續(xù)發(fā)燙，客戶急單涌入，而且“量也不少”。DRAM廠商南亞科表示，今年一季度是產(chǎn)業(yè)庫(kù)存高點(diǎn)，在需求與供應(yīng)端改善下，庫(kù)存正逐步去化，預(yù)期本季DRAM市況有望落底，公司在部分應(yīng)用領(lǐng)域已出現(xiàn)急單。威剛則認(rèn)為，4月底存儲(chǔ)芯片供應(yīng)商減產(chǎn)態(tài)度明確后，DRAM現(xiàn)貨價(jià)已落底，有助強(qiáng)化第2季及下半年?duì)I運(yùn)穩(wěn)健發(fā)展的動(dòng)能。目前看來(lái)，下游庫(kù)存接近健康水位。

頭部原廠的出貨量也好轉(zhuǎn)。據(jù)Pulse News報(bào)導(dǎo)，多位半導(dǎo)體和證券業(yè)人士透露，三星本季DRAM出貨量估季增15%至20%，扭轉(zhuǎn)首季季減10%左右頹勢(shì)。SK海力士本季出貨量季增率估成長(zhǎng)30%至50%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)共識(shí)的20%，透露DRAM市場(chǎng)氛圍已改變。

芯片業(yè)庫(kù)存水準(zhǔn)預(yù)計(jì)將在下半年回穩(wěn)。集邦預(yù)測(cè)，三星、SK海力士及美光等三大存儲(chǔ)制造商的庫(kù)存天數(shù)，將在第4季降至平均13周，少于第1季的平均16周。

TrendForce近期已調(diào)整了今年存儲(chǔ)芯片供應(yīng)過(guò)剩率預(yù)估值：其中，將DRAM預(yù)估值從此前的0.9%調(diào)整至-1%，將NAND Flash預(yù)估值從3%調(diào)降為-0.5%——正值意為供過(guò)于求，負(fù)值則為相反。這或許也意味著，今年DRAM與NAND Flash有望實(shí)現(xiàn)供需平衡甚至輕微供不應(yīng)求。

原本業(yè)界普遍預(yù)期，DRAM市況要到下半年才會(huì)逐步復(fù)蘇，隨三星、SK海力士本季出貨季成長(zhǎng)率優(yōu)于預(yù)期，后續(xù)預(yù)計(jì)有更多廠商接續(xù)感受到市況回溫。

市場(chǎng)分析師把產(chǎn)業(yè)氛圍轉(zhuǎn)變，歸因于業(yè)界從去年開(kāi)始持續(xù)降低庫(kù)存。此外，最近智能手機(jī)和服務(wù)器業(yè)者對(duì)供應(yīng)合約的洽詢數(shù)量已增加，且高頻寬記憶體（HBM）和DDR5等高附加價(jià)值的DRAM需求成長(zhǎng)，似乎幫助景氣復(fù)蘇。

DDR5等高附加價(jià)值產(chǎn)品的價(jià)格下跌趨勢(shì)似乎也已停滯。集邦最近上調(diào)本季的伺服器用32GB DDR5平均固定交易價(jià)格預(yù)測(cè)，從75美元調(diào)高到80至90美元，反映DDR5相較于DDR4的需求仍高。

三星證券指出，用于AI伺服器的128GB DDR5價(jià)格，比64GB DDR4高出十倍，而且訂單持續(xù)增加，高頻寬記憶體的需求也熱絡(luò)。

基于目前供需關(guān)系，有分析師進(jìn)一步指出，行業(yè)景氣度位于底部區(qū)域，今年下半年需求有望觸底回升。

不過(guò)，TrendForce之前另一篇報(bào)告曾表示，由于DRAM及NAND Flash供應(yīng)商減產(chǎn)不及需求走弱速度，部分產(chǎn)品第二季均價(jià)季跌幅有擴(kuò)大趨勢(shì)。

如今SK海力士提高出貨量、三星減產(chǎn)未久再度增加出貨，是否會(huì)導(dǎo)致行業(yè)供需出現(xiàn)變化還有待觀察。

存儲(chǔ)周期底部企穩(wěn)，龍頭減產(chǎn)加速行業(yè)修復(fù)

按產(chǎn)品種類分，存儲(chǔ)市場(chǎng)主要分為 DRAM、NAND、NOR Flash，其中 DRAM占據(jù)主要的市場(chǎng)規(guī)模。

DRAM 供給格局頭部化效應(yīng)明顯，韓系廠商占據(jù)主要份額。根據(jù)Trendforce，22Q4 全球前三大 DRAM 廠商分別為韓國(guó)三星、韓國(guó)海力士與美國(guó)美光，三家廠商市占率合計(jì)為 95.8%。

NAND 競(jìng)爭(zhēng)格局較 DRAM 分散，三星仍占據(jù)龍頭地位；NOR Flash 龍頭主要為臺(tái)系與陸系廠商，兆易創(chuàng)新排名全球第三。

而從行業(yè)整體來(lái)看，存儲(chǔ)芯片行業(yè)或已周期觸底，即將迎來(lái)上升周期。

德邦證券指出以波谷算，存儲(chǔ)行業(yè)周期約為 3-3.5 年，目前處于周期筑底階段。相較于半導(dǎo)體其它行業(yè)，存儲(chǔ)芯片具有大宗商品屬性，國(guó)際龍頭會(huì)在下游新興需求誕生時(shí)提升自身產(chǎn)能；而當(dāng)擴(kuò)產(chǎn)落地時(shí)，行業(yè)進(jìn)入供過(guò)于求周期，各廠商則會(huì)通過(guò)降價(jià)進(jìn)行庫(kù)存去化。供給與需求的錯(cuò)配使得存儲(chǔ)行業(yè)具更強(qiáng)的周期性。

可以看到，在13Q2、16Q1、19Q3 左右，行業(yè)龍頭合計(jì)營(yíng)收增速處于周期谷底，對(duì)應(yīng)增速分別為-7%、-29%、-38%。若以谷底計(jì)算，存儲(chǔ)行業(yè)周期約為 3-3.5 年。22Q4，行業(yè)龍頭合計(jì)營(yíng)收增速為-44%，處于筑底階段。若以三年計(jì)算，本輪下行周期預(yù)計(jì)在23Q3 前后結(jié)束。

從價(jià)格看，反映 DRAM 價(jià)格的 DXI 指數(shù)已接近 2020 年低值，目前行業(yè)價(jià)量齊跌。從 22Q1 開(kāi)始，DXI 指數(shù)進(jìn)入下行通道，指數(shù)有 41712 跌至 23Q1 的 22199，目前價(jià)格指數(shù)已接近 2020 年年初的水平。

而伴隨國(guó)際各龍頭廠商的減產(chǎn)，存儲(chǔ)行業(yè)后續(xù)有望反轉(zhuǎn)向上。目前，三星、海力士等存儲(chǔ)龍頭大都宣布下調(diào)未來(lái)產(chǎn)量與資本開(kāi)支額。其中，海力士 23 年資本支出同比減少50%以上；美光宣布將所有DRAM和NAND晶圓產(chǎn)量減少約20%，德邦證券預(yù)計(jì)行業(yè)有望于 23Q2逐漸企穩(wěn)，23Q3 逐步完成庫(kù)存去化，23Q4 迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。


國(guó)產(chǎn)替代全面進(jìn)行時(shí)

根據(jù)ICInsights的統(tǒng)計(jì)信息，2021年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)份額基本被六大公司所壟斷，具體份額如下：

DRAM市場(chǎng)：第一名、三星（韓國(guó)），市場(chǎng)份額為43.6%；第二名、SK海力士（韓國(guó)），市場(chǎng)份額為27.7%；第三名、美光（美國(guó)），市場(chǎng)份額為22.8%。三家公司合計(jì)占有94.1%的市場(chǎng)份額，可以說(shuō)非常集中。

NAND 市場(chǎng)：第一名、三星（韓國(guó)），市場(chǎng)份額為34%；第二名、鎧俠（日本），市場(chǎng)份額為19%；第三名、西部數(shù)據(jù)（美國(guó)），市場(chǎng)份額為14%；第四名、美光（美國(guó)），市場(chǎng)份額為11%；第五名、SK海力士（韓國(guó)），市場(chǎng)份額為11%；第六名、英特爾（美國(guó)），市場(chǎng)份額為9%。六家公司合計(jì)掌握了98%的市場(chǎng)份額，同樣非常集中。

表面看起來(lái)，我們對(duì)這些公司依賴非常嚴(yán)重，但實(shí)際上，在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)替代已經(jīng)全面開(kāi)啟，美光就是最好的例子。

其空下的市場(chǎng)，將會(huì)全部由內(nèi)地公司取代，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大的長(zhǎng)江存儲(chǔ)將會(huì)迅速擴(kuò)大市場(chǎng)，帶動(dòng)整個(gè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈。

上游設(shè)備、材料商，中游設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)商，下游應(yīng)用商將快速進(jìn)行一次大規(guī)模的國(guó)產(chǎn)替代。

最為關(guān)鍵的是，此次國(guó)產(chǎn)替代以國(guó)家意志為主導(dǎo)，配合相關(guān)補(bǔ)貼、減稅等政策，為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)全新的變化。

存儲(chǔ)芯片打響了第一槍，邏輯芯片、手機(jī)SoC、電腦CPU、GPU還遠(yuǎn)嗎？