半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)這波下行期局勢明朗之前，顯示行業(yè)就已經(jīng)率先發(fā)出了預(yù)警信號。

2022年下半年，面板廠開始努力控制產(chǎn)能利用率，但庫存和ASP價格壓力也遲遲不見放緩。從DSCC公開的數(shù)據(jù)來看，面板制造商這邊TFT（薄膜晶體管）的引入（基于面積）幾個季度持續(xù)下跌，但于在2022第四季度環(huán)比增長了3%，只是同比仍然下滑了21%；今年Q1的情況是總的TFT引入量環(huán)比下滑2%，同比下滑25%（6640萬平方米）。當(dāng)季面板庫存天數(shù)小幅下降2%，但這需要考慮到中國農(nóng)歷年期間，許多工廠是停工狀態(tài)，2%這個數(shù)字仍然是不樂觀的。

我們還是從LCD與OLED兩大類別，以及面板廠營收、庫存情況、工廠利用率等數(shù)據(jù)，來看看現(xiàn)如今的顯示行業(yè)盤整得如何了。

Fab利用率似抬頭

自2021年Q4，LCD面板之上TFT的產(chǎn)能利用率達到這波行情的高點之后，宏觀經(jīng)濟的不良影響開始全面發(fā)揮作用，地緣政治等不確定因素持續(xù)，2022 Q2和Q3這個數(shù)字分別下滑了6%和15%，Q3時TFT產(chǎn)能利用率已經(jīng)降到65%，達到自2008年經(jīng)濟危機后的最低點。

去年最后一個季度的fab利用率數(shù)字是略有回升的，今年Q1進入盤整階段，Q2預(yù)計會有略微的恢復(fù)跡象。不同國家或地區(qū)的fab恢復(fù)情況還是有差異的。比如說韓國兩大面板廠三星和LG，都相繼在遠(yuǎn)離LCD面板，全面轉(zhuǎn)向OLED。OLED受到行業(yè)下行期的影響更小，但就產(chǎn)能利用率來看，過去這段時間的情況也并不樂觀。

OLED面板幾大類，分別是白光OLED（8.5代產(chǎn)線）、QD-OLED（量子點OLED，8.5代產(chǎn)線）、非柔性O(shè)LED（5.5代或更小產(chǎn)線）、柔性O(shè)LED（6代產(chǎn)線）。隨消費電子市場下滑，這其中的任何一類在2022年下半年的產(chǎn)能利用率都未能超過70%。

TFT Quarterly Fab Utilization by Region, 2021-2023，來源：DSCC All Display Fab Utilization Report

LCD面板方面，2022年下半年主要的LCD制造商都對生產(chǎn)利用率進行了緊急控制。其中友達光電(AUO）和夏普的情況是最不樂觀的。2022年Q3這兩家面板廠的產(chǎn)能利用率都降到了50%以下。這一季，友達光電稱其面板單位面積ASP價格環(huán)比只下降了3%?？梢姙榱俗屆姘鍍r格保持平穩(wěn)，面板廠在產(chǎn)能控制上基本做到了極致。

產(chǎn)能利用率數(shù)字最低位出現(xiàn)在2022年9月——幾大主要面板廠的均值為61%。隨后10月、11月就出現(xiàn)了增長；在12月的停頓后，1月份再度恢復(fù)增長。從DSCC預(yù)測的上半年趨勢來看，產(chǎn)能利用率的回升應(yīng)該是主旋律。

值得一提的是，LCD市場目前似乎有個產(chǎn)能利用率處在相對高位的玩家：HKC（惠科）。Q4其工廠利用率據(jù)說就已經(jīng)回升到了83%，相比于行業(yè)均值的68%可以說是非常高了。雖然個體說明不了太多問題，這可能與HKC獲取更多市場份額有關(guān)，而且目前也沒有這家公司的庫存數(shù)字；但大方向應(yīng)該還比較明確。

LCD面板處于盤整期

LCD面板大行情一般關(guān)注應(yīng)用大類中的LCD電視（市場價值占比約三成）。LCD電視面板價格也是自2021年年中之后一瀉千里。其實直到2022年Q1都仍有不少企業(yè)錯判市場形勢，導(dǎo)致庫存的進一步積壓和價格的持續(xù)走低。

不同尺寸LCD電視面板價格從2021年中一直下拉到2022年夏季。2022年9月，LCD電視面板價格步入最低谷，之后就進入了調(diào)整階段。10-11月面板價格略有回升，后續(xù)兩個月則小幅下滑或持平，到今年2月再度略微抬頭。季度環(huán)比增減數(shù)字，去年Q4維持了大約0.1%的水平上。今年Q1的情況還不錯，均價有望增長最多2.7%。

從不同尺寸LCD電視面板的單位面積價格來看，當(dāng)前形勢也基本類似。一般來說更大面積的電視面板，單位面積會有一定的溢價。比如85寸大面板，單位面積的價格還是比小面板顯著更高的。不過盤整期內(nèi)，也就是從去年9月以后，75寸和85寸面板單位面積溢價顯著減少。預(yù)計Q1、Q2，這方面的溢價還會變得更低。

Monthly Area Prices per Square Meter for TV Panels, January 2020 – June 2023，來源：DSCC

比如去年年中，75寸面板每平方米價格還在144美元左右，相比32寸面板高出40%。到9月份，雖然兩種面板都在跌價，但價格差距仍然差不多是40%。而今年1月，兩者差距已經(jīng)縮小到了21%。

DSCC預(yù)計到6月份，這兩個尺寸的面板單位面積價格差距還會縮窄到16%。

除了韓國的兩家面板大廠，顯示面板市場的大頭仍然在LCD這邊。雖說可預(yù)見的盤整期后，LCD價格會有回升，但就目前的價格狀況以及依舊疲軟的需求來看，大部分依賴LCD面板的企業(yè)去年Q3、Q4的營業(yè)利潤仍然表現(xiàn)為赤字——實際去年我們就報道過，隨LCD面板價格的下跌，大部分面板廠75寸以下面板價格都跌到了現(xiàn)金成本以下。

刨除未在財報中提供營業(yè)利潤的三星，其他主要FPD（平面顯示面板）供應(yīng)商的營業(yè)利潤平均為虧損13%。今年Q1的LCD面板價格以及產(chǎn)能利用率回升，對于行業(yè)而言當(dāng)然是好事，但至少2023年上半年，大部分面板廠的營業(yè)利潤數(shù)字應(yīng)該仍然無法抹除赤字。

DSCC追蹤2015年之后的的價格指數(shù)，2022年9月谷底的這一指數(shù)是30.5，今年3月預(yù)計會升到34；從同比增長率的角度，也是大概會在今年6月份以后擺脫負(fù)值。

當(dāng)前市場的需求端疲軟信號仍未有松弛。在去年下半年經(jīng)歷了中國雙11、雙12，以及歐美的購物季，中國春節(jié)之后，市場表現(xiàn)仍然不怎么樣，今年Q1的供應(yīng)鏈庫存甚至還有回升。不過持續(xù)的低利用率正在逐漸拉低超量庫存。3月到二季度，面板價格就還會慢慢回調(diào)。預(yù)計3月份LCD電視面板均價會比12月份提升1.9%，整體Q1則會比去年Q4增長約1.7%。

OLED面板今年預(yù)期增長2%

DSCC的OLED出貨報告顯示，2022年Q4，OLED面板市場收報于季度營收163億美元，同比下滑3%；出貨量同比下滑7%。那么2022年全年OLED面板市場價值總體417億美元，小幅下滑了1%。

這其中主要負(fù)增長的兩位選手是OLED智能手機同比下滑1%，OLED電視同比下滑9%。其他不少OLED應(yīng)用都有增長，增幅應(yīng)該還不??；只不過大幅增長的應(yīng)用如AR/VR、汽車、游戲設(shè)備等，市場容量在智能手機（占到OLED市場7-8成左右的營收和出貨量）面前都是不夠看的。

一般Q4總有一些重大利好。比如說每年Q4是新款iPhone的銷售旺季。去年Q4，iPhone 14 Pro系列的環(huán)比增幅達到了三位數(shù)；像OPPO、小米之類的手機廠商，新品出貨量也有較大幅度的環(huán)比增長。所以O(shè)LED智能手機Q4的出貨量和營收大約都有3%的同比增長，但也依舊未能抵擋OLED面板整體下滑的大趨勢。

2023Q1的數(shù)字不容樂觀。DSCC預(yù)計這一季OLED面板營收同比下滑24%，也是因為采用OLED屏幕的手機和電視發(fā)生了比較大的出貨量下降。其中智能手機應(yīng)用方向的面板營收同比預(yù)計下滑21%，電視則下滑約39%。

目前OLED面板市場的大頭都是被三星（Samsung Display）拿走的。Q1三星的AMOLED面板營收占到總體市場的54%；緊隨其后的是20%左右的LG Display和有望在這一季達到15%的京東方（BOE）。關(guān)注OLED面板市場的讀者，可以著重關(guān)注這三家企業(yè)今年的財報。

DSCC預(yù)期，OLED面板今年全年營收增長2%，達到約420億美元左右。市場恢復(fù)的主力應(yīng)用包括顯示器、AR/VR、汽車、筆記本PC、電視、平板。通常列為利好因素的還有中國今年的防疫政策相對放開，以及從年初CES展會看到行業(yè)更為激進的價格策略，和新品類即將入市——尤其是在面向IT應(yīng)用時，如更大尺寸的QD-OLED顯示器。DSCC新一年對于OLED的預(yù)測好像非常樂觀。

Annual OLED Panel Revenue by Application, 2020-2023，來源：Q4'22 OLED Shipment Report

DSCC認(rèn)為今年用于智能手機的OLED面板出貨量會有同比7%的增長，主要是因為柔性面板11%的增長和可折疊OLED面板45%的增長。其他類別應(yīng)用的出貨量同比增長包括，OLED筆記本PC，50%增長；OLED顯示器，171%增長；OLED電視，12%增長；OLED平板，34%增長；OLED智能手表6%增長；OLED汽車105%增長；AR/VR，247%增長。（基于這些數(shù)字和年度總體2%的營收增量預(yù)期，智能手機OLED面板的營收增量應(yīng)該持平或甚至有所減少）

不過畢竟OLED面板在LCD面板面前，市場規(guī)模還是不夠看的。所以2023年全年顯示行業(yè)大趨勢仍然會走低。這里面還需要考慮到LG和三星會關(guān)閉更多LCD工廠，以及當(dāng)前需求端的疲軟，其他制造商延后產(chǎn)能擴充。DSCC預(yù)計2023年，LCD產(chǎn)量跌3%，OLED產(chǎn)量增加6%。顯示行業(yè)市場價值2023年的總體下滑依舊不可避免。