隨著各國開始重視自身的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，近幾年讓半導(dǎo)體行業(yè)得到飛速發(fā)展，在2021年，整個(gè)市場(chǎng)增長率達(dá)到了26.2%。不過隨著今年全球經(jīng)濟(jì)問題、貿(mào)易問題以及地緣政治因素的影響，半導(dǎo)體市場(chǎng)發(fā)展速度開始放緩，預(yù)計(jì)2022年整體漲幅在4%左右，整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6200億美元。

隨著全球通貨膨脹的持續(xù)加深，讓消費(fèi)者開始重新調(diào)整可支配支出的優(yōu)先次序，包括旅游、休閑及娛樂等支出都有所降低，這對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)也造成了一定的影響。近期，多家市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)開始發(fā)出警報(bào)，2023年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)將開始負(fù)增長，意味著市場(chǎng)也在連續(xù)三年正增長后首度陷入收縮狀態(tài)。


01多家機(jī)構(gòu)發(fā)出預(yù)警

近日，由全球主要半導(dǎo)體廠商組成的世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）發(fā)布最新報(bào)告，預(yù)計(jì)2023年半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將同比減少4.1%，降至5565億美元，這已經(jīng)不是WSTS第一次發(fā)布2023年的預(yù)測(cè)報(bào)告了。

早在今年春季，WSTS曾預(yù)測(cè)2023年市場(chǎng)整體增長率為5.1%，不過到了8月份，該組織將這一預(yù)期下調(diào)至4.6%，此次再度大幅下調(diào)預(yù)期，可以認(rèn)為對(duì)明年市場(chǎng)并不樂觀。特別注意的是，WSTS作為一家全球半導(dǎo)體供需趨勢(shì)研究機(jī)構(gòu)，其中包括了40多家全球半導(dǎo)體公司成員，如三星電子、SK海力士、臺(tái)積電、美光等，可以認(rèn)為是依據(jù)這些企業(yè)的動(dòng)向，對(duì)行業(yè)整體做出的判斷。

不僅是WSTS，調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner的最新預(yù)測(cè)顯示，2023年全球半導(dǎo)體收入預(yù)計(jì)將下降3.6%。對(duì)此Gartner的實(shí)踐副總裁Richard Gordon表示，半導(dǎo)體收入的短期前景已經(jīng)惡化，全球經(jīng)濟(jì)的迅速惡化以及消費(fèi)者需求的減弱都會(huì)對(duì)2023年的半導(dǎo)體市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

同時(shí)，半導(dǎo)體市場(chǎng)已經(jīng)在消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)與企業(yè)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)中呈現(xiàn)兩極分化。消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)型市場(chǎng)的疲軟主要由于通貨膨脹以及利率上升導(dǎo)致的可支配收入下降，因此導(dǎo)致消費(fèi)電子需求疲軟。

而企業(yè)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，如企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)計(jì)算、工業(yè)、醫(yī)療與商業(yè)運(yùn)輸?shù)?，盡管目前仍然存在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的情況，但仍具有相對(duì)彈性。

另一家業(yè)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)IC Insights發(fā)布了類似的觀點(diǎn)，認(rèn)為2023年全球半導(dǎo)體銷售額將下降5%。并認(rèn)為，在2022年下半年阻礙半導(dǎo)體銷售的不利條件預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年上半年。

IC Insights方面認(rèn)為，銷售額降低的主要原因?yàn)楫?dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，對(duì)于PC及智能手機(jī)需求疲軟，同時(shí)也讓芯片庫存水位升高，加之內(nèi)存集成電路市場(chǎng)的持續(xù)疲軟等多種因素所致。

當(dāng)然，由于半導(dǎo)體市場(chǎng)總是呈現(xiàn)周期性的特點(diǎn)，報(bào)告上認(rèn)為在2023年市場(chǎng)下跌之后，隨后的三年之內(nèi)將出現(xiàn)更為強(qiáng)勁的增長，預(yù)計(jì)到2026年，半導(dǎo)體銷售額將攀升至8436億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到6.5%。


02分立器件的增長率約為 10%

這次分半導(dǎo)體產(chǎn)品看預(yù)測(cè)，首先，分立器件預(yù)計(jì)2022年同比增長12.4%。從2022年1-10月的結(jié)果來看，同比增長13.8%。這似乎是一個(gè)比較保守的預(yù)測(cè)，但由于預(yù)計(jì)未來增速會(huì)放緩，可以說是一個(gè)合理的預(yù)測(cè)。

然而，2023 年 2.8% 的增長預(yù)測(cè)可能有點(diǎn)過于保守。

小信號(hào)晶體管的這種水平預(yù)測(cè)似乎是合理的，但功率晶體管的需求由于汽車電氣化而持續(xù)增長，因此我們應(yīng)該可以預(yù)期同比增長超過10%。目前，供應(yīng)跟不上形勢(shì)，短缺還在繼續(xù)。不過，由于英飛凌專用于功率器件（奧地利）的300mm晶圓線預(yù)計(jì)將于2022年內(nèi)投產(chǎn)，因此筆者預(yù)計(jì)短缺問題將在2023年年中得到解決。雖然這取決于這條新生產(chǎn)線的啟動(dòng)時(shí)間，但我們可以預(yù)計(jì)分立器件整體的同比增長在 10% 左右。

預(yù)計(jì)2022年光半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模同比增長0.9%。從2022年1月到10月的結(jié)果來看，同比增長2.0%。該市場(chǎng)約半數(shù)被圖像傳感器占據(jù)，截至10月實(shí)際業(yè)績同比下降2.1%，呈負(fù)增長?？紤]到目前的情況，對(duì)2022年的預(yù)測(cè)可以說是合理的。

2023 年的預(yù)測(cè)是同比增長 3.7%，但根據(jù)每部智能手機(jī)安裝的圖像傳感器數(shù)量的變化，前景將發(fā)生顯著變化，因此有必要密切關(guān)注這一趨勢(shì)。

2022年傳感器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)同比增長16.3%。從2022年1-10月的結(jié)果來看，同比增長17.5%，呈穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，WSTS的預(yù)測(cè)顯得有些保守。2023年3.7%的增長預(yù)測(cè)也是如此，筆者預(yù)計(jì)這個(gè)市場(chǎng)暫時(shí)可以期待兩位數(shù)的增長。

03模擬和邏輯業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)正增長

IC分為模擬、微型、邏輯和存儲(chǔ)器。

2022年模擬市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)同比增長20.8%。從2022年1月到10月的結(jié)果來看，我們看到同比增長23.7%，保持了較高的增長速度。預(yù)計(jì) 2023 年將增長 1.6%，但很難想象增長率會(huì)這么低。模擬市場(chǎng)約一半為通信設(shè)備，移動(dòng)終端約占70%。不過，考慮到5G（第五代移動(dòng)通信）終端模擬IC單價(jià)較高，以及汽車和工業(yè)設(shè)備需求穩(wěn)步增長，我們可以預(yù)計(jì)同比增長10%左右，不是嗎？

預(yù)計(jì)2022年Micro的市場(chǎng)規(guī)模將同比下降1.8%。從2022年1月到10月的結(jié)果看，同比增長2.4%，但從7月開始，同樣的負(fù)增長還在繼續(xù)。尤其是占微市場(chǎng)70%左右的MPU，4月以來持續(xù)呈現(xiàn)兩位數(shù)的負(fù)增長。然而，MCU 將同比增長 30%，并且可以預(yù)計(jì)目前以汽車應(yīng)用為中心的強(qiáng)勁增長。預(yù)測(cè)是2023年同比下降4.5%，但關(guān)鍵是MCU的增長能在多大程度上覆蓋MPU的下降。WSTS 預(yù)測(cè)沒有錯(cuò)。

2022年邏輯市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)同比增長14.5%。從2022年1-10月的結(jié)果看，同比增長18.9%，但7月之后，增速跌破同比增幅20%，增速放緩。尤其令人擔(dān)憂的是，10月份的單月業(yè)績下滑至同比增長1.7%。2023年，我們預(yù)測(cè)同比負(fù)增長1.2%，但關(guān)鍵是我們?nèi)绾慰创歼壿嬍袌?chǎng)40%左右的通信設(shè)備的使用。考慮到5G終端邏輯IC單價(jià)較高，與模擬市場(chǎng)一樣，單價(jià)漲幅覆蓋出貨量跌幅的可能性較大。WSTS的預(yù)測(cè)沒有錯(cuò)，但我希望它能以某種方式保持正增長。


04內(nèi)存預(yù)計(jì)將繼續(xù)嚴(yán)峻

WSTS預(yù)測(cè)，2022年內(nèi)存市場(chǎng)將下滑12.6%。從2022年1-10月的結(jié)果看，同比下降7.7%，但從6月開始，同比下降幅度繼續(xù)低于20%。如果這種低迷持續(xù)下去，毫無疑問，2022年的總量將陷入兩位數(shù)的負(fù)增長。問題在于 2023 年下降 17.0% 的預(yù)測(cè)。

令人擔(dān)憂的是，這一次的內(nèi)存衰退并不是因?yàn)镈RAM和NAND閃存的單價(jià)下降，而是因?yàn)槌鲐浟肯陆怠?022年下半年以來，已有單月DRAM價(jià)格按1Gbit同比跌幅超過20%，NAND flash按1GB價(jià)格同比跌幅超過30%。既然明顯供過于求，那么今后單價(jià)大幅下跌的可能性很大。預(yù)計(jì) 2022 年 PC 和智能手機(jī)的出貨量都將低于上年，這一趨勢(shì)將在 2023 年延續(xù)。

此外，GAFA等美國主要云服務(wù)公司已開始大膽重組，2023年大舉資本投入的可能性不大。在這種情況下，WSTS 預(yù)測(cè)的 17.0% 的同比降幅極不可能保持下去。作者預(yù)測(cè)，2023 年上半年，困難局面將持續(xù)下降 40%。不能保證下半年會(huì)恢復(fù)，但由于2022年下半年的表現(xiàn)已經(jīng)不景氣，我們可以預(yù)期同比會(huì)有所恢復(fù)。


05國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈蓄勢(shì)升級(jí)

在半導(dǎo)體行業(yè)周期下行壓力下，臺(tái)積電、世界先進(jìn)、力機(jī)電等晶圓代工廠巨頭以及美光、南亞科、SK海力士、鎧俠等存儲(chǔ)廠商紛紛縮減對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備在內(nèi)的資本開支。SEMI（國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)）再度下調(diào)了對(duì)2022年全球晶圓廠設(shè)備支出，最新為990億美元，相比，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模創(chuàng)下的1026億美元?dú)v史高位。

不過，巨頭們并未放緩發(fā)展先進(jìn)工藝制程。12月6日，臺(tái)積電在美國的亞利桑那州新廠舉行移機(jī)典禮，并且宣布加碼美國新廠投資至400億美元，成為美國史上規(guī)模最大的外國直接投資案之一。臺(tái)積電將興建第二座工廠，導(dǎo)入當(dāng)下最先進(jìn)的3納米制程，預(yù)計(jì)2026年量產(chǎn)，年收入將達(dá)到100億美元。

“即便國際形勢(shì)變化，國產(chǎn)半導(dǎo)體追趕國際先進(jìn)水平難度增加，投資還是看好難度更大的板塊，這些領(lǐng)域稀缺性高，市盈率也會(huì)更高。”趙占祥向記者表示，半導(dǎo)體投資邏輯標(biāo)準(zhǔn)依舊是稀缺性，看好高端芯片的發(fā)展，以及成熟制程下，看好特色工藝產(chǎn)品以及高難度芯片，比如硅光、高端傳感器、高端模擬芯片等。

在國產(chǎn)化率相對(duì)較低的FPGA（現(xiàn)場(chǎng)可編程邏輯門陣列）芯片，國產(chǎn)半導(dǎo)體也在持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)突破。

安路科技-U凈利潤從去年前三季度虧損到今年前三季度盈利6161萬元，主要來自工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域突破。12月2日，安路科技宣布上市“鳳凰”系列和“精靈”系列的多款產(chǎn)品和器件，公司旗下四大系列產(chǎn)品已能夠分別覆蓋高性能、高效率、低功耗、高集成度多層次市場(chǎng)。

另外，A股FPGA龍頭復(fù)旦微電突破了FPGA配套EDA軟件的多項(xiàng)核心關(guān)鍵技術(shù)，主營業(yè)務(wù)包括安全與識(shí)別芯片、非揮發(fā)存儲(chǔ)器、智能電表芯片和FPGA及其他產(chǎn)品，今年前三季度公司凈利潤也同比增長翻倍。

整體來看，半導(dǎo)體周期下行背景下，A股半導(dǎo)體上市公司并未削減資本開支，而是保持逆勢(shì)擴(kuò)張，“趕路補(bǔ)課”。

中芯國際今年第三季度資本開支約124.7億元，今年全年資本支出從約320.5億元上調(diào)為456億元，用以支付長交期設(shè)備預(yù)付款。

在三季報(bào)業(yè)績說明會(huì)上，趙海軍表示未來5~7年，公司有中芯深圳、中芯京城、中芯東方等總共約34萬片12英寸新產(chǎn)線的建設(shè)項(xiàng)目?；谶@些項(xiàng)目長遠(yuǎn)安排的原因，公司要支付長交期設(shè)備提前下單的預(yù)付款，因此上調(diào)了全年資本支出金額。同時(shí)，依據(jù)市場(chǎng)長期需求，公司建設(shè)進(jìn)度有可能根據(jù)市場(chǎng)變化、采購周期、成本等因素進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

東吳證券分析指出，本土晶圓產(chǎn)能供需缺口依舊較大，2021年底中國晶圓全球產(chǎn)能占比僅為16%（包含臺(tái)積電、海力士等外資產(chǎn)能），遠(yuǎn)低于半導(dǎo)體銷售額全球占比（35%），自主可控依舊為逆周期擴(kuò)產(chǎn)核心驅(qū)動(dòng)力。

即便臺(tái)積電下調(diào)了資本開支，依舊是中芯國際資本開支的5倍以上。不過，也有芯片廠商擔(dān)憂近年來晶圓廠產(chǎn)能密集擴(kuò)產(chǎn)，如果需求沒有顯著回升，也將出現(xiàn)過剩局面。

A股半導(dǎo)體封測(cè)龍頭長電科技也保持逆勢(shì)擴(kuò)張。今年該公司計(jì)劃資本開支60億元，同比大幅提升。公司高管指出，公司下單的設(shè)備訂單符合計(jì)劃節(jié)奏。由于基建項(xiàng)目占資本開支增加，以及部分設(shè)備交期延長，公司根據(jù)付款條件延長部分付款賬期，預(yù)計(jì)現(xiàn)金資本支出小于60億元。

云岫資本合伙人兼CTO趙占祥向記者表示，海外巨頭下調(diào)，主要是因?yàn)楣?yīng)過剩，而國產(chǎn)半導(dǎo)體巨頭持續(xù)資本開支，是因?yàn)閲a(chǎn)化率低，必須持續(xù)增加投入；而且在中美科技脫鉤進(jìn)程下，國產(chǎn)化步入深水區(qū)。

雖然半導(dǎo)體上市公司盈利放緩，但研發(fā)投入規(guī)模和強(qiáng)度大幅提升。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2022年前三季度半導(dǎo)體上市公司研發(fā)支出累計(jì)357億元，同比增長約四成，平均研發(fā)支出在營業(yè)收入占比從去年約15%，提升至18%，并將高端化視為發(fā)展方向。

“行業(yè)下行反而是公司發(fā)揮自身基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大投資和調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的機(jī)遇。”長電科技高管近期表示，一方面下行周期設(shè)備交期明顯改善，另一方面可以讓公司更好地判斷逆周期的需求，借此機(jī)遇擴(kuò)大投資，逐步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速從消費(fèi)類向市場(chǎng)需求快速增長的汽車電子、5G通信、高性能計(jì)算、存儲(chǔ)等高附加值市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局，補(bǔ)充產(chǎn)能和業(yè)務(wù)短板，并平滑半導(dǎo)體周期波動(dòng)帶來的影響，積極滿足客戶中長期產(chǎn)能需求。