就顯示行業(yè)來看，“完美風(fēng)暴”的促成包括宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響——即便全球部分國(guó)家地區(qū)的政府正全力救市，但顯示面板本身出現(xiàn)了需求顯著降低、供應(yīng)鏈的持續(xù)問題仍沒有得到解決，以及庫(kù)存水平居高不下這幾點(diǎn)——雖然fab廠從7月開始就忙于降低生產(chǎn)利用率，但如LCD面板價(jià)格依舊沒有止跌跡象。

至于OLED這種還頗具市場(chǎng)看點(diǎn)的面板類型，原本我們?cè)?/span>3個(gè)月前的預(yù)期中還說OLED市場(chǎng)整體仍會(huì)在逆勢(shì)中有小幅上漲，但DSCC（Display Supply Chain）在幾波預(yù)測(cè)修正后，10月更新的數(shù)據(jù)是OLED面板年度營(yíng)收也會(huì)有4%的下滑。作為每季度盤點(diǎn)，我們來看看現(xiàn)在的顯示市場(chǎng)走到了哪里。

主要市場(chǎng)玩家情況，都不樂觀

長(zhǎng)期關(guān)注顯示行業(yè)的讀者應(yīng)該很清楚，2021年年中（2020年中-2021年中）顯示行業(yè)市場(chǎng)價(jià)值創(chuàng)下歷史新高，尤其平面面板顯示（FPD）市場(chǎng)參與者獲得的營(yíng)收由于LCD面板價(jià)格的飆升創(chuàng)下驚人的成績(jī)。但進(jìn)入到2021秋季以后，LCD面板價(jià)格進(jìn)入快速跌價(jià)通道，而且掉價(jià)之快是前所未見的。

今年Q1、Q2，F(xiàn)PD面板廠商營(yíng)收連續(xù)環(huán)比跌幅達(dá)到兩位數(shù)，與此同時(shí)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等指數(shù)全線往下震蕩。DSCC前不久統(tǒng)計(jì)了13家上市的面板廠商，包括三星（Samsung Display）、LG Display、京東方、友達(dá)光電（AUO）、JDI、夏普等，囊括了主要的市場(chǎng)參與者。

這13家企業(yè)今年Q2的營(yíng)收相加為278億美元，得到的值環(huán)比跌幅17%，同比跌幅25%；相比于去年Q4最高點(diǎn)的394億下滑了30%。受到去年LCD面板價(jià)格飆升的影響，在這13家企業(yè)里，京東方此前連續(xù)5個(gè)季度成為營(yíng)收最高的面板廠商；但隨LCD價(jià)格持續(xù)下滑，第一的位置又回到了三星手里。

三星在行業(yè)營(yíng)收中的占比達(dá)到了22%。京東方的占比為20.2%，排位第三的LG Display份額始終徘徊在16%上下。這三位Q2的面板營(yíng)收都是有下滑的，尤其京東方營(yíng)收跌幅同比達(dá)到了35%。

主要顯示面板企業(yè)的季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變化，來源：DSCC

從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（operating profits）角度來看，此前LCD面板漲價(jià)潮也促成了京東方坐上第一的位置，但和營(yíng)收數(shù)字一樣，去年下半年開始的跌價(jià)潮又把營(yíng)業(yè)利潤(rùn)第一的寶座讓回給了三星。三星和京東方也是目前唯二兩個(gè)在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面超過市場(chǎng)總值、且超過了1億美元的企業(yè)：以上12家面板廠中，僅5家的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是正值；包括友達(dá)光電、彩虹光電（CHOT）、群創(chuàng)光電（Innolux）和LG Display在內(nèi)的4家企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)當(dāng)季都超過負(fù)1億美元。

故行業(yè)總體的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比下滑了81%，同比降幅則達(dá)到了驚人的93%。

凈利潤(rùn)（net profit）方面，去掉夏普和三星這種財(cái)報(bào)不給凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)的企業(yè)，其余面板廠Q2總的達(dá)成了10.1億美元的凈虧損（net loss）——上一季的情況還盈利了7.86億美元，而去年同期的凈利潤(rùn)為40.4億美元。這些大面板廠里，只有3家給出的凈利潤(rùn)數(shù)字是正值。因?yàn)椴⒉话?，所以其中京東方的成績(jī)最好，該值為3.34億美元。

還有包括企業(yè)賬面數(shù)據(jù)，如現(xiàn)金流、債務(wù)股本比之類的數(shù)據(jù)，大多面板廠商的表現(xiàn)都相當(dāng)悲慘。市場(chǎng)下行期內(nèi)，跌入谷底狀態(tài)時(shí)的面板廠商現(xiàn)金流通常為負(fù)值。其實(shí)在2021年大家都在過好日子的時(shí)候，全行業(yè)的企業(yè)現(xiàn)金流都達(dá)到了一個(gè)高位，連續(xù)七個(gè)季度呈現(xiàn)出比較健康的正向數(shù)字。但除了京東方（未包含三星與夏普），這一季大部分企業(yè)的這項(xiàng)數(shù)字都飄紅了。

預(yù)計(jì)等Q3的報(bào)告出來，這些企業(yè)的相關(guān)數(shù)字還會(huì)更糟。畢竟LCD面板的出貨量和價(jià)格還在下探。

可能單純從面板廠的角度切入還是不夠全面。DSCC此前還統(tǒng)計(jì)了19家顯示設(shè)備供應(yīng)商的財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)當(dāng)季的顯示設(shè)備營(yíng)收為15億美元，總體環(huán)比下滑14%，同比下滑34%，達(dá)成2020年Q2以來的最低；而且過去4個(gè)季度都保持著兩位數(shù)的下滑速度。不過這個(gè)數(shù)字可能有進(jìn)一步切分的余地。

從顯示設(shè)備營(yíng)收的角度來看，AMAT（應(yīng)用材料）仍是第一，ULVAC（愛發(fā)科）接替佳能成為第二，尼康第三、佳能第四。佳能這一季的市場(chǎng)份額跌幅較大，似乎接近有14個(gè)點(diǎn)。不過在19家顯示設(shè)備供應(yīng)商企業(yè)里，有10家企業(yè)的相關(guān)營(yíng)收有環(huán)比增長(zhǎng)，9家環(huán)比下滑。市場(chǎng)總體表現(xiàn)應(yīng)該和各市場(chǎng)參與者的體量有較大關(guān)系，具體數(shù)字可能還有商榷余地。

DSCC提到，在這19家企業(yè)中，有8家企業(yè)的營(yíng)收超過50%的部分是來自顯示設(shè)備。因?yàn)檫@些設(shè)備供應(yīng)商的產(chǎn)品并不完全面向顯示。而從顯示設(shè)備營(yíng)收在這些企業(yè)中的占比情況來看，總體是下滑到了過去2年的最低值的。

LCD電視面板價(jià)格創(chuàng)新低

LCD面板價(jià)格下滑并不是什么新鮮事，此前的一波高漲行情與去年下半年的急轉(zhuǎn)直下，國(guó)際電子商情此前都有過對(duì)應(yīng)的報(bào)道。似乎在2023年之前，至少LCD電視面板價(jià)格都沒有止跌跡象，這還是在面板廠自7月以來就大幅縮減了生產(chǎn)利用率的情況下：所有尺寸的電視面板都創(chuàng)下了新低。

今年一季度時(shí)，DSCC基于LCD面板跌幅放緩，還預(yù)測(cè)說這是大趨勢(shì)。不過實(shí)際Q2的LCD電視面板價(jià)格下滑又小小加速了一波。主要面板供應(yīng)商和電視制造商的財(cái)報(bào)顯示，Q2的庫(kù)存積壓仍在持續(xù)，主要積壓點(diǎn)在面板供應(yīng)商一側(cè)。

不同尺寸LCD電視面板價(jià)格走勢(shì)，來源：DSCC

其實(shí)面板廠商這邊的庫(kù)存水位線是從2020年Q4就出現(xiàn)了上漲的，當(dāng)時(shí)LCD市場(chǎng)還一片大好。今年Q2的總庫(kù)存相比當(dāng)時(shí)又新增了大約3億美元；金額環(huán)比增長(zhǎng)2%，同比增長(zhǎng)31%；按天計(jì)，當(dāng)季積壓庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)來到了73天，環(huán)比增加15天，同比增加了34天。這就給面板價(jià)格造成了持續(xù)的壓力。

從DSCC的數(shù)據(jù)來看，LCD面板產(chǎn)線生產(chǎn)利用率4月份為87%，5月份83%，6月就跌到73%，7月為70%；隨后的8月、9月都以4%的速度收縮。從更具體的面板價(jià)格層面來看，大部分面板廠75寸尺寸以下面板價(jià)格都跌到了現(xiàn)金成本以下；DSCC預(yù)計(jì)Q3的價(jià)格平均跌幅為15.7%。

實(shí)際在這波行情之前，65寸與75寸面板相比于小尺寸面板是有相對(duì)顯著的溢價(jià)的。但Q2和Q3，65寸面板的這種溢價(jià)就變得不復(fù)存在，75寸面板雖然還是偏離大部隊(duì)的，但掉價(jià)也相當(dāng)迅速。以65寸面板來看，今年1月其單位面積的價(jià)格還比43寸面板高出14%，但進(jìn)入6月以后，溢價(jià)就掉到了0。

8月份，65寸以下LCD電視面板每平方米價(jià)格在94-107美元之間；75寸相比于32寸面板，單位面積仍有49%的溢價(jià)，而且相對(duì)比較平穩(wěn)。不過75寸面板的價(jià)格往下掉的速度和其他尺寸面板是一樣的。

從價(jià)格指數(shù)的角度來看，若將2014年1月的價(jià)格指數(shù)設(shè)為100，則2020年5月LCD面板價(jià)格指數(shù)達(dá)到低點(diǎn)42，2021年6月暴漲至87，今年4月回落至41.4，8月份持續(xù)下探至31.8。DSCC預(yù)計(jì)12月份LCD電視面板價(jià)格指數(shù)就會(huì)跌到30.2，跌去2021年6月至高點(diǎn)的65%。

OLED面板似乎也無力救市

如此前的文章所述，今年OLED面板市場(chǎng)看點(diǎn)甚多，包括OLED筆記本、OLED顯示器，還有OLED在汽車中的應(yīng)用。這些熱點(diǎn)當(dāng)然是持續(xù)存在的，尤其我們看到這兩年市面上的OLED筆記本電腦的確是比過去多了不少，還有以前只有有錢人才用得上的OLED顯示器。

DSCC當(dāng)前調(diào)整后的預(yù)期包括，OLED筆記本電腦出貨量同比會(huì)有10%的年度增長(zhǎng)，但營(yíng)收可能要下滑5%，數(shù)字是6.13億美元。OLED顯示器應(yīng)用方面，出貨量同比增長(zhǎng)582%，面板營(yíng)收增長(zhǎng)251%，市場(chǎng)規(guī)模是5700萬美元——而且據(jù)說QD-OLED能夠攬入32%的營(yíng)收份額。

其他市場(chǎng)還包括使用OLED顯示屏的平板出貨量和面板營(yíng)收年度增長(zhǎng)32%與31%；游戲設(shè)備出貨量與平板營(yíng)收增長(zhǎng)分別70%和65%；汽車應(yīng)用出貨量增長(zhǎng)105%，面板營(yíng)收增長(zhǎng)96%；AR/VR設(shè)備同比面板營(yíng)收增長(zhǎng)超過2500%——索尼、Meta在這其中占據(jù)重要市場(chǎng)，只不過這類應(yīng)用在整個(gè)OLED市場(chǎng)所占營(yíng)收份額還不足1%。

這些數(shù)字看起來還是挺振奮的，但實(shí)則相比前兩季的預(yù)期似乎是有所下調(diào)的。而且這些都不是OLED應(yīng)用的大頭，大頭所在的OLED智能手機(jī)、智能手表、電視情況可都不怎么樂觀。OLED屏幕智能手機(jī)年度出貨量預(yù)計(jì)會(huì)有13%的下滑，面板營(yíng)收縮減5%左右；OLED手表這兩個(gè)值分別是下滑12%和3%；OLED電視則為縮減4%的出貨量與10%的營(yíng)收。

要知道智能手機(jī)今年預(yù)計(jì)占到OLED市場(chǎng)出貨量的75%和營(yíng)收的77%，雖說隨著其他應(yīng)用的市場(chǎng)看漲，智能手機(jī)在市場(chǎng)中的占比正在減少，但仍是OLED面板應(yīng)用的絕對(duì)第一。智能手表在OLED應(yīng)用中的出貨量占比為10%，營(yíng)收占比7%。未來從面板營(yíng)收角度，筆記本有機(jī)會(huì)替代智能手表，成為OLED應(yīng)用中的第二。

這一市場(chǎng)的主要參與者包括三星——2022年三星在OLED面板市場(chǎng)所占營(yíng)收份額大約為63%；LG Display——今年其OLED市場(chǎng)營(yíng)收份額占比小幅下滑至21%；京東方，占比數(shù)字在7%左右，營(yíng)收份額小幅下滑主要源于智能手機(jī)和手表市場(chǎng)的不濟(jì)。

其實(shí)智能手機(jī)市場(chǎng)的整體萎縮，對(duì)于OLED市場(chǎng)的打擊還是相當(dāng)大的。雖然有折疊屏這類應(yīng)用涌現(xiàn)，而且前沿市場(chǎng)還是有不小幅度的增長(zhǎng)，但和主流產(chǎn)品相比仍然無法在量上相提并論——折疊屏手機(jī)只占到整體智能手機(jī)市場(chǎng)的3%左右。

可能略有一點(diǎn)希望的是，中國(guó)臺(tái)灣的幾家面板制造商在連續(xù)7個(gè)月的營(yíng)收下滑后，9月份月度營(yíng)收環(huán)比出現(xiàn)了小幅回升，環(huán)比增幅5%——主要是LCD。同比數(shù)字還是沒法看的——同比跌幅仍然有47%。其中友達(dá)光電營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)了2%（同比跌幅51%）、群創(chuàng)光電環(huán)比增11%（同比跌42%）、瀚宇彩晶（HannStar）月度營(yíng)收環(huán)比跌幅28%。實(shí)際按季度來算，這三家面板制造商的Q3環(huán)比跌幅仍然達(dá)到了兩位數(shù)。

從今年年中DSCC的預(yù)測(cè)來看，2023年市場(chǎng)可能會(huì)有所緩和。不過整體顯示市場(chǎng)要回到2021年的水平，大概要等到2026年。但從這幾個(gè)月的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)變化——比如說OLED市場(chǎng)整體也不及預(yù)期，則市場(chǎng)的下行行情可能會(huì)延續(xù)到明年。